东吴期货：策略早参0922

铜：

暴力加息美元创20年新高，美铜承压下行。周三伦铜收跌0.84%；沪铜主力10合约日盘收涨0.26%，夜盘收跌0.78%。美联储如期公布连续第三次加息75个基点，但意外释放更强的鹰派倾向：联储官员对明年利率预期的中位值为4.6%，高于之前市场预计峰值4.5%；点阵图显示，多数官员预计，到今年底还要再加息125个基点，11月再加息75基点的可能性上升。美元创20年新高，美铜巨震后继续下行。美成屋销售连降七个月，房贷利率创2008年新高。近日LME库存注册仓单持续上升，供应压力缓和。国内进口铜集中到货，加上持货商月末换现需求，高升水下滑。操作上逢高短空。

沪铝：

9月21日沪铝主力合约日盘收涨0.11%，夜盘收跌0.88%；LME收跌2.31%。供应端，川渝地区复产在进行中，截至目前云南地区降负荷10%幅度暂未扩大。根据SMM统计，贵州、广元、内蒙古仍有新增产能释放。需求端，消费或有环比改善，但不及往年同期水平，在金九进入尾声之际，旺季效应兑现的难度加大。整体上看铝价下方有阶段性减产带来的支撑，上方有阶段性减产带来的支撑，预计短期内铝价维持偏强震荡，区间操作为主。中长期看铝价仍有供应过剩的压力，需持续关注云南降负荷减产对平衡表的影响。

沪锌：

9月20日沪锌主力2210合约跌0.41%，报24505元/吨，夜盘跌0.12%，报24525元/吨，LME锌跌1.20%，报3124.0美元/吨。疲弱的消费使得现货升水开始逐步下调，但是目前极低的社会库存叠加价格的高back结构，使得锌价下跌不畅，预计锌价维持宽幅震荡，美联储加息前波动或持续放大，注意风险避让。

沪铅：

9月20日沪铅主力2210合约涨0.27%，报14910元/吨，夜盘涨0.37%，报14955元/吨，LME铅跌0.53%，报1872.0美元/吨。近两日废电瓶反映到货良好，价格开始试探性下跌，但是目前再生铅利润仍处于亏损状态，需要看到更多的下跌才能刺激再生炼厂开工。目前原再价差仍处于低位，下方支撑依旧较强，可以逢低试多。