华安期货：早盘策略0919

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场新增影响因素：1、9月22日美联储议息会议将公布利率决议、政策声明及经济预期，市场加息预期在“75或100”个基点。2、市场开始对后期云南地区是否会减产20%-30%的预期开始定价。3、海外限电限产炒作情绪偏多，实际是供需双弱的结果。宏观面：海外紧 国内稳仍是当前格局。基本面：市场对于云南地区是否会进一步减产成为扰动的新增长点。需求方面：本周下游铝加工龙头企业开工率为66.4%，环比上升0.4%，分板块看仅原生铝合金企业周度开工上升2%，其他板块均环比持稳。成本端：本周煤炭、铝土矿价格回升，成本小幅抬升，市场完全生产成本来到17200元/吨附近。库存方面：本周社会库存为67.5万吨，仍为观察到累库现象，低于市场同期。目前看，加息带来需求降低 云南地区超预期限产成为扰动市场主线。关注18000、19000支撑及压力位，市场在未收到明显确定性消息前，难见明显趋势。【投资策略】：期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，做好区间操作。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：基本面，美国8月零售销售上升0.3%，好于经济学家预期的下降0.1%，7月的数据向下修正至-0.4%；不包括汽油的零售销售增长0.8%；上周初请失业金人数降至21.3万，连续第五周下降，表明劳动力需求依旧强劲。美国的8月份零售，整体数字非常好，初请数据也凸显劳动力市场韧性较足；美国公布8月CPI和PPI再超预通胀数据强化美联储紧缩的决心，本月保守估计加息75bp板上钉钉，但市场也修改年内预期加息预期的路径75→75→25bps。当前美国通胀高位粘性较强，预期年内维持高位难以回落。未来可能需要消费端数据进一步回落才能令通胀趋势性下行，在通胀回落前，美联储将持续保持紧缩态势，美元指数高位运行打压金价。本周预计金价偏弱运行，建议继续逢高沽空【投资策略】：建议继续逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：美国8月通胀回落速度低于预期，联储将于本周（22日）公布利率决议，铜价有一定下降风险。尽管供应端有进口铜集中流入预期，但国内消费预期不差，本周将进入长单交付期，叠加国庆节前下游有备库需求。据Mysteel调研，目前上海库存5.58万吨，仍处于同期低位。同时考虑到月差维持高位，预计周内高升水格局或较难改变。整体来看，中长期铜价下行的逻辑并未改变，基本面偏紧格局的延续需要终端消费好转以及废铜供应紧缺的配合。预计日内铜价将呈现震荡偏弱态势。【投资策略】：策略上延续逢高沽空思路