五矿期货：金属早评0909

铜：欧央行如市场预期加息75BP，供应扰动及低库存支持下铜价回升，昨日伦铜收涨2.98%至7850美元/吨，沪铜主力收至61950元/吨。产业层面，昨日LME库存减少575至102725吨，注销仓单比例降低，Cash/3M升水涨至108.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至425元/吨，货源偏紧的情况下持货商延续挺价情绪，市场成交尚可。进出口方面，昨日国内现货铜进口小幅盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1050元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，8月失业率走高一定程度上缓解了美联储紧缩预期，而地缘关系对市场情绪的影响依然存在。产业面看铜估值维持偏多，供需均有回升预期，关注供应干扰带来的支撑，短期铜价或仍偏强。今日沪铜主力运行区间参考：61000-62500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18650元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.41%。SMM现货A00铝报均价18450元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单82352吨，较前一日增加377吨。LME铝库存309025吨，减少475吨。8月我国出口金额同比增速大幅回落至7.1%，季调环比跌幅扩大至-3.6%。欧元区8月综合PMI终值48.9，预期49.2。欧元区服务业PMI终值49.8，预期50.2。由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业已经接到通知，或于下周开始压20-30%的负荷。沪铝预计偏弱运行，主力合约参考运行区间：18000-18800。

锡：沪锡主力合约报收177520元/吨，涨幅1.60%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少8吨，现为1243吨。LME库存上升55吨，现为4660吨。长江有色锡1#的平均价为182500元/吨。上游云南40%锡精矿报收161250元/吨。今日沪锡主力震荡上行，冶炼厂挺价情绪减弱，盘子往上走后，部分冶炼厂调低价格出货，部分贸易商接货转售，成交一般。美联储主席鲍威尔表示，美联储旨在将通胀预期锚定在2%。通过美联储的政策举措，将能够令经济增长低于趋势水准，并使劳动力市场恢复更好的平衡。国内疫情再度爆发叠加美元指数走强，沪锡预计偏弱行情将延续，主力参考运行区间：170000-185000。

镍：周四，LME镍库存减390吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价格涨1.9%，沪镍主力合约价格涨1.56%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报178700～185300元/吨，俄镍现货对换月10合约升水3650元/吨，金川镍现货升水9750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应增加；综合来看，镍铁供需持续改善，精炼镍基本面走弱趋势不变但有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。