五矿期货：金属早评0902

五矿期货视点：

铜：美国制造业PMI小幅回升，美元指数触及多年高位，有色金属跌幅较大，昨日伦铜收跌3.09%至7550美元/吨，沪铜主力收至59690元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4175至114325吨，注销仓单比例下降，Cash/3M升水55美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至340元/吨，下游买盘增加不显著，基差报价相对拉锯。进出口方面，昨日国内现货铜进口转为小幅盈利，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至540元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内疫情管控和中美关系打压风险偏好，海外通胀预期倾向回落对铜价构成压力，产业面看铜估值偏吴坤金多，低库存提供支撑，预计价格逐渐企稳。今日沪铜主力运行区间参考：59000-60200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18080元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.53%。SMM现货A00铝报均价18350元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单95553吨，较前一日增加196吨。LME铝库存276375吨，下降675吨。2022年9月1日，SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存增加0.4万吨，较去年同期库存下降6.6万吨，较8月初月度库存总计累库0.5万吨。电解铝铝锭库存本周周度环比增加0.4万吨，分地区来看，本周主要累库地区为华东无锡地区，库存周度增加1.6万吨至21.6万吨。爱择调研了解，由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业已经接到通知，或于下周开始压20-30%的负荷。沪铝预计偏弱运行，主力合约参考运行区间：17400-18300。

锡：沪锡主力合约报收178840元/吨，跌幅6.41%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少42吨，现为1478吨。LME库存下降25吨，现为4495吨。长江有色锡1#的平均价为186500元/吨。上游云南40%锡精矿报收164250元/吨。今日沪锡主力大幅下跌，部分冶炼厂挺价情绪回落，随盘调整出货价格，部分冶炼厂低升水出货，出货意愿尚可，整体成交较差。国内疫情再度爆发叠加美元指数走强，沪锡预计偏弱行情将延续，主力参考运行区间：170000-182000。

镍：周四，LME镍库存减72吨，Cash/3M贴水继续扩大。价格方面，LME镍三月合约价格跌4%，沪镍主力合约价格跌3.25%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报168800～174000元/吨，俄镍现货对换月10合约升水4750元/吨，金川镍现货升水6950元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应增加；综合来看，镍铁供需边际改善，精炼镍基本面偏弱但有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。