西南期货：铝早评0825

昨日，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水40-0元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水180-140元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水210-170元/吨。

供应方面，氧化铝减、停产与新投产能并存，预计8月产量增幅放缓；尽管电解铝冶炼利润有所修复，但高温天气导致四川地区限电影响扩大，预计8月电解铝产量约347万吨，不及预期，同时，进口铝提供少量补充。

消费方面，淡季效应明显，叠加限电影响，以及出口需求面临回落压力，故终端需求延续平淡局面。

上周，国内电解铝社会库存下降1.3万吨，保税区库存增加3500吨。

近期，国内铝基本面呈供需双淡格局，难寻矛盾点，预计铝价延续震荡行情，建议维持区间操作。