西南期货：铝早评0817

昨日，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水20元/吨到升水20元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水60-40元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水130-90元/吨。

供应方面，氧化铝冶炼利润下滑，减停产与新投产能并存，预计8月氧化铝产量增幅放缓；随着铝价持续上修，冶炼利润有所修复，但高温天气导致部分地区实施限电政策，预计8月电解铝产量约350万吨，不及预期，同时，进口铝提供少量补充。

消费方面，淡季效应明显，且出口需求面临回落压力。

上周，国内电解铝社会库存增加1.5万吨，保税区库存下降1000吨。

近期，国内持续增加的电解铝库存令铝价上方承压，同时，电解铝成本支撑仍有效，叠加欧洲能源问题不断被提及，推动铝价上修，建议先维持区间操作。