五矿期货：金属早评0815

五矿期货视点：

铜：上周铜价上扬，伦铜收涨2.82%至8112美元/吨，沪铜主力收至62210元/吨，美国通胀数据弱于预期和国内收储传闻是铜价上涨的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存增加0.9万吨，其中上期所库存增加0.7至4.2万吨，LME库存增加0.3至13.2万吨，COMEX库存减少0.2至5.2万吨。上海保税区库存减少0.8万吨，上周国内铜现货进口盈利缩窄，洋山铜溢价偏高，进口清关需求预期较强。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水6.5美元/吨；国内上海地区现货升水下调至10元/吨，盘面上扬后下游买盘减弱是主因。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩至510元/吨，废铜替代优势不强。价格层面，铜价连续反弹后供需紧张预期缓解，但当前海外偏滞胀的环境和国内收储传闻对价格支撑较强，预计铜价延续震荡反弹走势。本周沪铜主力运行区间参考：61000-63500元/吨。

铝：随着美联储加息未超预期的落地，大宗商品全线反弹，铝价也跟随大幅上涨。进入8月后，铝锭消费逐渐开始进入淡季后的走弱趋势，整体供应基本面较上月初没有太大的变化，因此后续我们预计铝锭的累库趋势将会持续。国内房地产竣工端数据依旧低迷，在国家没有出台明确政策大力帮扶房地产企业的情况下，我们整体仍然对铝维持偏空观点，参考运行区间：18000-19200。海外参考运行区间：2400美元-2600美元。

锡：半导体行业协会(SIA)宣布，2022年第二季度全球半导体销售额总计1525亿美元，比2021年第二季度增长13.3%，比2022年第一季度增长0.5%。2022年6月的销售额为508亿美元，环比下降1.9%。全球最大的内存芯片生产国韩国的贸易数据也显示出国际经济下滑的迹象。芯片出口增长连续第四个月放缓，从6月份的10.7%降至7月份的2.1%，当时半导体库存增幅为6年多以来最大。需求端的走弱叠加国内冶炼厂开工的逐步恢复，进口窗口再度打开，国内恐进一步出现累库情况，后续预计锡价将维持震荡走势，参考运行区间：185000-215000。

镍：截至周五，LME镍库存减1500吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，海外宏观紧缩预期下降，伦镍三月期货合约价格周涨2.43%，沪镍主力合约价格周涨2.22%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周五现货价格报184000～188800元/吨，俄镍现货对09合约升水3500元/吨，金川镍现货升水6000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。库存方面，上期所库存增300吨，我的有色网保税区库存减600吨。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，供应收缩下需求弱复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。