五矿期货：金属早评0805

五矿期货视点：

铜：原油延续跌势，受锌价大涨带动有色金属表现偏强，昨日伦铜收涨0.43%至7743美元/吨，沪铜主力收至59490元/吨。产业层面，昨日LME库存减少675至129575吨，注销仓单比例提高，Cash/3M维持贴水。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至180元/吨，盘面回落后下游买兴回暖。进出口方面，昨日国内铜进口维持盈利，洋山铜溢价微升。废铜方面，昨日国内精废价差150元/吨左右，废铜替代优势仍低。价格层面，近期美联储官员释放鹰派言论，叠加短期地缘局势干扰，需求端担忧再起，而供应增量偏低对价格构成支撑。关注今日美国失业率公布对美联储货币政策预期的调整，沪铜主力运行区间参考：58500-60500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18190元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.14%。SMM现货A00铝报均价18390元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单59631吨，较前一日不变。LME铝库存290675吨，减少3875吨。2022年8月4日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降5.4万吨，较7月4日月度环比下降5.6万吨。本周周内，电解铝铝锭库存基本持稳，维持在67.8万吨。分地区看，无锡地区到货量有限，周内仍呈现降库趋势至22万吨；巩义地区本周周内库存小幅增加，但到货量尚未显现，上周环比仍是降低趋势。中美紧张局势对大宗商品价格形成压制。沪铝预计整体呈现震荡偏弱走势，参考运行区间：17700-18700。

锡：沪锡主力合约报收191410元/吨，下跌0.48%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少126吨，现为3270吨。LME库存增加50吨，现为4015吨。长江有色锡1#的平均价为195000元/吨。上游云南40%锡精矿报收172000元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。中美紧张局势对大宗商品价格形成压制。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：185000-205000。

镍：周四，LME镍库存持平，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格下跌1.08%，沪镍主力合约价格跌1.13%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报179500～182400元/吨，俄镍现货对09合约升水7550元/吨，金川镍现货升水7300元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面改善程度有限。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存小幅累库，供应收缩下需求复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。

锌：伦锌盘内涨幅一度突破8%，截至收盘大涨5.72%。沪锌主力合约微跌0.08%，收至23655元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于24130-24230元/吨区间内，均价为24180元/吨，较上一交易日增40元/吨，锌锭现货成交上海地区交投以及成交氛围有所好转。LME锌库存70000吨，较上一交易日增加3075吨，库存回升但仍处于绝对低位。国内库存保持去化，7月精炼锌产量基本与6月持平，整体供应偏紧。需求上，专项债落地，近期水泥、沥青出货率提升，锌需求预期转暖。消息上，嘉能可称欧洲能源危机对锌的供应已经构成实质性影响，目前，欧洲冶炼厂几乎难以产生利润，但欧洲实际上有大量工业金属影响。受此消息冲击，伦锌大涨。预期今日沪锌运行受消息面反弹，合约参考运行区间24000-25000元/吨。