五矿期货：金属早评0729

五矿期货视点：

铜：美国二季度GDP低于预期，美债收益率下降，铜价延续上涨，昨日伦铜收涨1.1%至7739美元/吨，沪铜主力收至59700元/吨。产业层面，昨日LME库存减少800至131700吨，注销仓单比例微升，Cash/3M转为升水3.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至325元/吨，下游畏高采购积极性一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1380元/吨，废铜替代优势略提高。价格层面，美联储议息会议表态边际转鸽，欧洲能源供应问题继续发酵，海外可能转向滞胀，短期铜价情绪面偏积极，国内吴坤金地产端预期改善或使价格延续反弹。今日沪铜主力运行区间参考：59000-60500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18730元/吨（截止昨日下午三点），上涨4.03%。SMM现货A00铝报均价18360元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单62249吨，较前一日减少301吨。LME铝库存295325吨，减少4375吨。2022年7月28日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降8.8万吨。本周，电解铝铝锭库存周度总量持稳，但各地区增减不一。美联储FOMC公布7月利率决议，连续第二个月加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，符合市场预期。美联储主席鲍威尔暗示9月份可能还会再加息75基点，他否认美国经济处于衰退期，但同时也谈及放慢加息的可能。沪铝强势反弹，参考运行区间：18400-19200。

锡：2022年07月28日，沪锡主力合约报收195230元/吨，上涨1.31%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少46吨，现为3237吨。LME库存增加105吨，现为3825吨。长江有色锡1#的平均价为197000元/吨。上游云南40%锡精矿报收172000元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。美联储FOMC公布7月利率决议，连续第二个月加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，符合市场预期。美联储主席鲍威尔暗示9月份可能还会再加息75基点，他否认美国经济处于衰退期，但同时也谈及放慢加息的可能。大宗商品全面走强，预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：185000-205000。

镍：周四，LME镍库存减330吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨0.6%，沪镍主力合约价格涨0.85%，两地持仓量低位波动。

国内基本面方面，周四现货价格报177000～184300元/吨，俄镍现货对08合约升水5600元/吨，金川镍现货升水7650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存转为去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡下行，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。

锌：伦锌收涨至3176.5美元/吨。沪锌主力合约大涨3.83%，收至23610元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23620-23720元/吨区间内，均价为23670元/吨，较上一交易日增加580元/吨，锌价上涨，下游厂家接货意愿不高。LME锌库存70800吨，库存去化速度加快，较上一交易日减少1025吨，在高雄出仓。美联储加息75BP符合市场预期，且鲍威尔表示可能会放缓加息速度，此前被压制的宏观情绪大受提振，有色金属全线上扬，在宏观情绪暂时释放后锌表现亮眼。海外方面，锌冶炼成本过高，导致海外产能难以释放，国内，精炼锌的副产品硫酸价格下降，进一步压缩炼厂利润，综合国内外情况，精炼锌供应偏紧局面短期难以改善，在宏观压制短暂解除后，供应端或是现阶段有力支撑。沪锌主力合约参考运行区间23000-25000元/吨。