五矿期货：金属早评0728

五矿期货视点：

铜：美联储如预期加息75BP，提到可能在未来放缓加息，表态边际转鸽，铜价延续上涨，昨日伦铜收涨1.45%至7654美元/吨，沪铜主力收至58840元/吨。产业层面，昨日LME库存增加475至132500吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水9.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至415元/吨，盘面走高抑制下游买盘积极性。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利500元/吨左右，洋山铜溢价继续上涨。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1260元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储议息会议表态边际转鸽，欧洲能源供应问题继续发酵，海外可能转向滞胀，短期铜价情绪面偏积极，关注产业面是否进一步改善。今日沪铜主力运行区间参考：58000-60000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18055元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.15%。SMM现货A00铝报均价18030元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单62550吨，较前一日减少1320吨。LME铝库存299700吨，减少4425吨。25日SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。本周，铝锭库存停止降库并出现小幅累库0.3万吨，总量至67.1万吨。分地区看，上海，无锡和佛山南海地区均出现不同程度的累库状态，成交方面，上周铝价表现较为坚挺，市场成交周度环比略有减弱趋势；且从出库量来看，佛山地区无锡地区和巩义等地区出库量周度环比均是下降趋势，铝锭出库总量下降。日本主要港口的铝库存6月底为36.98万吨，而5月底为35.94万吨。沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17400-18800。

锡：沪锡主力合约报收191770元/吨，下跌1.26%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少4吨，现为3283吨。LME库存增加50吨，现为3720吨。长江有色锡1#的平均价为192000元/吨。上游云南40%锡精矿报收167000元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。2022世界动力电池大会上，中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董扬预计，2022年我国新能源汽车产业规模将继续保持增长态势，产量规模预测合计将达到562.7万辆，同比增长约71.7%；新能源乘用车约535.7万辆（纯电乘用车429.44万辆、插电混动乘用车106.26万辆），同比增长约75.3%；商用车产量为26.98万辆，同比增长约21.5%。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：180000-200000。

镍：2022/07/28周三，LME镍库存减1062吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌0.6%，沪镍主力合约价格跌3.85%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周三现货价格报173000～181000元/吨，俄镍现货对08合约升水7750元/吨，金川镍现货升水8750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存连续累库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡下行，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。

锌：伦锌收跌至3038美元/吨。沪锌主力合约微涨0.35%，收至22720元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23040-23230元/吨区间内，均价为23180元/吨，较上一交易日增加160元/吨，下游采购观望美联储议息会议结果，多为看跌，成交较少。LME锌库存71825吨，库存去化，较上一交易日减少425吨，主要在新奥尔良出仓。供应上，俄乌战争仍然在发酵，尽管欧盟国家同意削减15%天然气使用量，以更好的度过冬日，但是实际各个国家的落地程度可能会不尽相同，冶炼厂的产能释放也持续受到俄乌战争产生的种种干扰影响。国内，存在炼厂延迟复产的现象，7月精炼锌的产量可能会不及预期。宏观上，美联储公布了最新的议息决议，与市场预期一致加息75BP。沪锌主力合约参考运行区间22000-24000元/吨。