五矿期货：金属早评0727

五矿期货视点：

铜：美联储议息会议前原油冲高回落，铜价冲高，昨日伦铜收涨0.84%至7535美元/吨，沪铜主力收至57960元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1150至132025吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水16.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至470元/吨，盘面走高后买兴回落。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利400元/吨左右，洋山铜溢价上扬。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1500元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，欧美经济数据走弱，但能源价格依然高企使得主要央行货币政策较为被动，关注美联储议息会议表态对后市情绪面影响。今日沪铜主力运吴坤金行区间参考：57200-59000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18030元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.25%。SMM现货A00铝报均价17840元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单63870吨，较前一日减少775吨。LME铝库存304125吨，减少3925吨。25日SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。本周，铝锭库存停止降库并出现小幅累库0.3万吨，总量至67.1万吨。分地区看，上海，无锡和佛山南海地区均出现不同程度的累库状态，成交方面，上周铝价表现较为坚挺，市场成交周度环比略有减弱趋势；且从出库量来看，佛山地区无锡地区和巩义等地区出库量周度环比均是下降趋势，铝锭出库总量下降。日本主要港口的铝库存6月底为36.98万吨，而5月底为35.94万吨。沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17500-19000。

锡：沪锡主力合约报收198560元/吨，上涨2.85%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少95吨，现为3287吨。LME库存增加180，现为3670吨。长江有色锡1#的平均价为196000元/吨。上游云南40%锡精矿报收171000元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。2022世界动力电池大会上，中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董扬预计，2022年我国新能源汽车产业规模将继续保持增长态势，产量规模预测合计将达到562.7万辆，同比增长约71.7%；新能源乘用车约535.7万辆（纯电乘用车429.44万辆、插电混动乘用车106.26万辆），同比增长约75.3%；商用车产量为26.98万辆，同比增长约21.5%。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：180000-205000。

镍：2022/07/27周二，LME镍库存减786吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌1.3%，沪镍主力合约价格上涨6%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周二现货价格报177500～188500元/吨，俄镍现货对08合约升水10250元/吨，金川镍现货升水11500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存连续累库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。

锌：伦锌收涨至3036美元/吨。沪锌主力合约震荡走强，涨幅1.40%，收至23110元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23130-23230元/吨区间内，均价为23180元/吨，较上一交易日增加160元/吨，下游接货情绪一般，多以刚需采购为主。LME锌库存72250吨，库存去化，较上一交易日减少275吨，注销占比63.46%。俄方宣布7月27日起，北溪一号天然气供应量减少50%降至其正常输气量的20%，再致天然气期货价格大涨。一方面，天然气价格的高企使得冶炼厂短期内复产无望，精炼锌供应偏紧；另一方面，工业原料的上涨对本就处于高通胀水平的欧元区无异于雪上加霜。需求上，关注国内政策落地，基建对锌终端消费的带动作用。锌价运行预计仍以震荡为主，建议观望，预计运行区间22000-24000元/吨。