华安期货：早盘策略0726

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝继续小幅下跌宏观面：本周市场进入加息周，市场普遍预测美联储加息75个基点，较低概率加息100个基点，加息导致的需求降低仍是影响工业品价格主要考量因素。沪铝基本面：利润缩减但短期并未看到电解铝供给减少的信号，库存环比周下降1.9万吨，下游厂商有补库操作，下游铝材加工厂开工率仍处于低位，基本面偏弱的格局延续，6月铝土矿进口量下滑，处于年内低位，成为市场应对铝价不断下滑应对机制，后续观察原料端价格是否会跟随走低。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业平均利润在500元/左右波动。目前市场快速下探低点17000元附近后拉起，新的周度震荡区间来到17000-18000元左右。目前市场暂且观察不到利多因素，等待加息结果，铝价随时有向下的可能性。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性不明朗，市场窄幅震荡期权交易策略：波动率出现下行，卖出看涨期权策略较为推荐。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，国际与国内贵金属普遍收跌，欧元加息致美元指数继续回落，但这并未改变金价弱势走势，主要系本周四即将到来的美联储议息会议继续施压金价。当前市场充分定价加息75Bps，联储禁声期间关注记者Timiaros的言论。欧央行方面，拉加德表示欧央行将持续加息，直到通胀回归到2%的目标；欧洲央行管委Kazaks也明确表示，大幅加息还没有结束，9月需要进行“相当大幅度”的加息。基本面，美国7月达拉斯联储商业活动指数-22.6，为2020年5月以来新低，预期-22，前值-17.7；6月芝加哥联储全国活动指数只有-0.19，不及预期的0。短期来看，加息带领名义利率上行，大宗商品价格大幅回撤，有助于通胀预期走缓，实际利率上行预期令金价继续承压，当前虽低位反弹，但反弹幅度不宜过分期待。【投资策略】：建议:前期做多金铜比策略获利了结

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价小幅上涨。据Mysteel调研，因前期大跌等因素影响，国内冶炼企业多报到厂价，货源不经过仓库直接发往下游加工厂，叠加进口窗口持续关闭，前期进口铜大多已被市场消化，导致近期市场货源稀少。国内库存持续去化，现货升水大涨，昨日上海市场升水大涨超200元/吨，较其他市场基本一致。目前仍处于传统消费淡季，预计下游需求难有大幅改善。本周美联储将公布7月加息数据，建议投资者谨慎为主。【投资策略】：前期空头可考虑适当减轻仓位