7月25日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：策略早参0725

沪铜：

市场风险偏好回升，铜价反弹。上周五伦铜收涨1.24%；沪铜主力08合约日盘收涨1.34%，夜盘收涨0.84%。沪铜在连跌六周后，上周企稳反弹，因市场风险偏好回升，下游逢低买入补库存。中国基建投资加速，铜需求好转，社会库存大幅下降，现货市场供应重新趋紧。在二季度增速放缓至两年新低后，三季度或加快建设项目进度，以推动经济增速回到合理区间。海外市场对全球经济衰退的担忧延续，压制铜价反弹空间。S&P全球PMI从六月的52.3骤降到七月的47.5。美国的服务业PMI和制造业生产PMI均跌到荣枯线之下，欧洲的制造业PMI也跌到荣枯线之下。操作建议：观望。

沪铝：

7月22日沪铝主力08合约日盘收涨0.28%，夜盘收涨0.92%；LME收涨0.8%。上周各地区去库情况出现分化，华南和巩义地区去库速度放缓，江浙沪地区以刚需补库为主。开工率基本无变化，需求预期不见实质性好转。当前国内复产计划仍有序进行，短期内铝价围绕平均成本先震荡，反弹乏力；中长期看，供需偏弱格局已定，建议逢高做空策略为主。继续关注下游消费复苏情况。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

沪锌：

7月22日沪锌主力2208合约收于22760元/吨，跌幅0.04%，夜盘涨1.57%，报22930元/吨，LME锌涨1.13%，报2992.0美元/吨。近期绝对价格走势依然受宏观面影响较大，前期炼厂减产较多导致的现货偏紧使得盘面挤出较深的back结构，但近期仓库入库已出现边际改善，社库去库速度趋缓，跨期正套可以考虑暂时离场；海外需求端收缩已成定局，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，关注本周美联储加息情况。

沪铅：

7月22日沪铅2208合约收于15160元/吨，跌幅0.69%，夜盘换月至2209合约涨0.83%，报15230元/吨，LME铅涨0.70%，报2010.0美元/吨。需求方面，上周电池厂开工大幅抬升，江浙沪疫情有所缓和，电动自行车及汽车配套需求明显好转。短期，宏观面仍有压力，下游铅蓄消费继续回暖，预计铅价仍维持震荡运行，关注本周美联储加息情况以及下游消费后续改善情况。（东吴期货）

弘业期货：金属早评0725

有色：

金属日评220725

国常会：因城施策促进房地产市场平稳健康发展。美国7月制造业PMI初值52.3，创2020年7月以来新低；综合PMI初值47.5，创26个月新低。乘联会：7月狭义乘用车零售销量同比增长17.8%。新能源零售销量同比增长102.5%。美国经济数据不及预期，美联储加息100基点的可能性下降，周五有色金属冲高回落，全线上涨。

周五伦铜冲高回落收小阳，今日小幅低开于7372美元。沪铜夜盘低开，冲高回落收小阳，收于57220。沪铜成交持仓均上升，市场情绪好转。宏观方面仍然存在压力，供需情况回归中性。预期周四凌晨美联储加息75基点，此前铜价可能延续震荡。沪铜上方压力60000，下方支撑54000。今日国际铜较沪铜升水上升至184点，内盘走势小幅强于外盘。

周五原油大幅下跌，伦铝冲高回落收小阳，今日平开于2459美元。沪铝夜盘高开高走收小阳，收于18160。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。淡季临近国内消费端转弱，但成本支撑存在，本周库存继续下降，后市可能在18000附近震荡。上方压力20000，下方支撑17000。

隔夜伦锌小幅低开后反弹收小阳线。沪锌晚间继续偏强收小阳线。欧洲天然气价格继续高位运行，伦锌库存接近历史低位，全球锌供应偏紧逻辑支撑较强。国内6月精炼锌产量不及预期，同比环比均减少，7月冶炼企业利润进一步被压缩，预计7月产量或进一步收紧。不过随着比价回升，国内锌进口有望增加。下游企业回暖，初级终端消费企业周度开工率环比大幅增加。预计宏观加息预期利空影响缓和，锌供应端偏紧支撑较强，需求逐渐回暖下，锌价基本面向好，锌价有望企稳反弹。

隔夜伦铅5日均线附近偏强震荡收小阳线。沪铅晚间高开后偏强震荡收小阳线。海外周度加工费继续下滑，国内加工费暂维稳于低位，铅矿供应继续偏紧格局不改。原生铅开工率小幅下滑，产量维持相对稳定。再生铅由于废电瓶采购受限，周度开工率小幅下滑，但再生铅产能较大，后期释放压力较大。下游消费旺季，电动自行车和汽车的配套订单整体转好，蓄电池开工率维持高位。短期需求逐渐恢复，铅价震荡偏强，但再生铅产能释放压力下，铅价上方不宜太乐观，预计宽幅震荡格局难改。后期关注再生铅产能的释放情况和下游需求的改善情况。

贵金属：

国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.69%报1725.3美元/盎司，COMEX白银期货跌1.22%报18.49美元/盎司。本周，COMEX黄金期货涨1.27%，COMEX白银期货跌0.56%。上周欧央行实现11年来首次加息，加息50个基点略超预期，欧元实现小幅反弹，美元阶段性会落，从而减轻黄金上方压力。本周美联储召开7月议息会议，市场预期加息75基点。美国7月S&P Global制造业PMI初值为52.3，创2020年8月来新低，预期52，6月终值52.7；服务业PMI初值为47，创2020年6月来新低，预期52.6，6月终值52.7。欧元区7月制造业PMI初值49.6，预期51；服务业PMI初值50.6，预期52。（弘业期货）

“中国神铝”来了！中国铝业增持并表云铝股份，实现千亿级大整合

7月25日消息：“中国神铝”要来了，700多亿的铝产业链龙头中国铝业将成为300多亿云铝股份的控股股东，实现1100亿市值的铝业大整合！

7月24日晚间，中国铝业发布公告，拟通过非公开协议方式，以现金收购云南冶金持有的收购云铝股份19%的股权。此次交易价格拟定为10.11元/股，交易对价总额为66.62亿元。截至最新收盘日，云铝股份现价为9.58元/股。

交易完成后，中国铝业将持有云铝股份约29.10%的股份，成为后者第一大股东，并将其纳入合并报表范围。

同日，云铝股份发布控股权变更提示公告，此次股份转让完成后，公司控股股东将变更为中国铝业，间接控股股东仍为中国铝业集团有限公司（下称“中铝集团”），实际控制人仍为国务院国资委。

对于本次收购的影响，中国铝业表示，有利于进一步解决公司与云铝股份的同业竞争问题，有效减少公司的日常关联交易。

由于云铝股份与中国铝业在氧化铝、电解铝等业务方面存在同业竞争，作为云铝股份的间接控股股东及中国铝业的直接控股股东，中铝集团承诺在2019年内开始筹划中国铝业与云铝股份同业竞争业务整合工作，并承诺在五年内解决同业竞争问题。

同时，中国铝业指出，云铝股份并入公司后，有助于进一步提升公司的行业地位和盈利能力，依托云铝股份在清洁能源上的优势，进一步提升公司绿色铝产能占比，有利于推动公司绿色低碳高质量发展；同时，可以更好发挥公司与云铝股份在业务和管理上的协同性，实现铝产业一体化、集约化管理，为公司带来可持续的投资回报。（全球金属网）