五矿期货：金属早评0715

五矿期货视点：

铜：美元指数上行，有色金属普遍承压，昨日伦铜收跌4.0%至7104美元/吨，沪铜主力收至54820元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1725至129250吨，注销仓单比例微升，Cash/3M贴水缩至10美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至210元/吨，持货商挺价情绪强烈，买盘相对谨慎。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅亏损，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至730元/吨，废铜替代走势略降低。价格层面，美国通胀数据超预期背景下美联储政策紧缩仍对铜价构成压力。根据6月进出口数据测算，当月国内表观消费正增长，弱需求得到一定修正，短期看现货市场回暖，铜价边际支撑增强。今日沪铜主力运行区间参考：54500-56500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收17295元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.17%。SMM现货A00铝报均价17430元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单85148吨，较前一日减少1100吨。LME铝库存336850吨，减少3450吨。2022年7月14日，SMM统计国内电解铝社会库存69.7万吨，较上周四库存下降2.6万吨，较去年同期库存下降13.6万吨。本周中铝价格低位，刺激部分下游采购拿货心态，各地区来看均是降库趋势。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。美国6月未季调CPI同比升9.1%，预期升8.8%，前值升8.6%。沪铝预计震荡偏弱运行，参考运行区间：16500-17500。

锡：沪锡主力合约报收191600元/吨，下跌2.63%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升92吨，现为3570吨。LME库存下降80吨，现为3525吨。长江有色锡1#的平均价为195000元/吨。上游云南40%锡精矿报收167000元/吨。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。美国6月未季调CPI同比升9.1%，预期升8.8%，前值升8.6%。预计沪锡震荡偏弱行情将延续。参考运行区间：180000-200000。

镍：周四，LME镍库存减138吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌8%，沪镍主力合约价格跌6.65%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报165000～183000元/吨，俄镍现货对08合约升水12750元/吨，金川镍现货升水20000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存累库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。

锌：伦锌收跌至2852美元/吨。沪锌继上一交易日大跌后，再度大幅下挫4.70%，收跌22020元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于22560-22660元/吨区间内，均价为22610元/吨，较上一交易日下跌1150元/吨，基差590元/吨。LME锌库存79475吨，较上一交易日减少2725吨，库存持续去化再至8万吨以下。宏观上，重要经济体美国、欧盟等均面临通胀持续上行的压力，昨日美联储公布6月CPI数据，数据表明美联储6月加息75BP的紧缩政策并未明显抑制通胀，7月美联储加息幅度或至少为75BP，市场对经济衰退的悲观预期增加，有色金属全线承压。基本面上，精炼锌仍处于供需双弱格局。沪锌价格已跌至中期低位，价格运行中枢下移，参考运行区间：21000-23000元/吨。