五矿期货：金属早评0714

五矿期货视点：

铜：美国6月份通胀数据再创新高，美元指数冲高回落，铜价探低回升，昨日伦铜收涨1.45%至9400美元/吨，沪铜主力收至56370元/吨。产业层面，昨日LME库存减少800至130975吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水15美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至175元/吨，市场买盘延续改善。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅盈利，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差扩至900元/吨，废铜替代走势略提高。价格层面，美国通胀数据超预期背景下美联储加速收紧和衰退预期仍对铜价构成压力。根据6月进出口数据测算，国内表观消费为正增长，弱需求得到一定修正，短期看现货市场回暖，铜价边际支撑增强。今日沪铜主力运行区间参考：55000-57000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收17265元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.18%。SMM现货A00铝报均价17600元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单86248吨，较前一日减少352吨。LME铝库存

340300吨，减少75吨。2022年7月11日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。商务部新闻发言人束珏婷表示，商务部将加力稳住大宗消费。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。美国6月未季调CPI同比升9.1%，预期升8.8%，前值升8.6%。沪铝预计震荡偏弱运行，参考运行区间：16500-17500。

锡：沪锡主力合约报收196770元/吨，涨幅2.24%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降45吨，现为3478吨。LME库存增加75吨，现为3605吨。长江有色锡1#的平均价为197000元/吨。上游云南40%锡精矿报收169500元/吨。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。美国6月未季调CPI同比升9.1%，预期升8.8%，前值升8.6%。预计沪锡震荡偏弱行情将延续。参考运行区间：180000-200000。

镍：周三，LME镍库存减444吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌1.45%，沪镍主力合约价格涨1.8%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周三现货价格报174500～190000元/吨，俄镍现货对08合约升水13500元/吨，金川镍现货升水19250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。

锌：伦锌收跌至2933美元/吨。沪锌日内跌幅扩大至3.59%，收跌22675元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23710-23810元/吨区间内，均价为23760元/吨，较上一交易日下跌330元/吨。LME锌库存82200吨，较上一交易日减少475吨，库存去化。成本支撑出现松动，原油期货受重挫使得市场强调冶炼厂高成本作为锌价支撑的基本面情况受到质疑，叠加需求迟迟未见好转，在这种情况下，市场稍有风吹草动，投资者情绪波动便在价格上产生明显反应。宏观上，美国6月CPI年率增长9.1%，超出预期8.8%。美国加息政策，未能压制通胀上行，通胀压力引发的经济衰退的可能性正在增加，市场的悲观情绪再度袭来，建议离场观望。参考运行区间：21500-23000元/吨。