五矿期货：金属早评0713

五矿期货视点：

铜：原油大跌，大宗商品普遍弱势，昨日铜价跌幅扩大，伦铜收跌4.13%至7294美元/吨，沪铜主力收至55870元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1325至131775吨，注销仓单比例微增，Cash/3M贴水19美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至145元/吨，市场买盘有所改善。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅亏损，洋山铜溢价下跌。废铜方面，昨日国内精废价差缩至740元/吨，废铜替代走势略降低。价格层面，海外货币收紧和新冠疫情扩散背景下，需求端对铜价仍构成压力，但市场对7月美联储加息已有一定反应，关注今日美国CPI数据对美联储政策的指引。今日沪铜主力运行区间参考：55000-57500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收17650元/吨（截止昨日下午三点），下跌3.29%。SMM现货A00铝报均价17990元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单86600吨，较前一日减少624吨。LME铝库存340375吨，下降3450吨。2022年7月11日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。商务部新闻发言人束珏婷表示，商务部将加力稳住大宗消费。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。国内社融数据超预期增长。沪铝预计震荡偏弱运行，参考运行区间：17000-18500。

锡：沪锡主力合约报收192460元/吨，下跌0.12%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加44吨，现为3523吨。LME库存减少25吨，现为3530吨。长江有色锡1#的平均价为202000元/吨。上游云南40%锡精矿报收172000元/吨。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。国内社融数据超预期增长。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：180000-200000。

镍：周二，LME镍库存减96吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌2.7%，沪镍主力合约价格跌0.5%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周二现货价格报175300～189800元/吨，俄镍现货对08合约升水14000元/吨，金川镍现货升水19000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。

锌：伦锌收跌至3018美元/吨。沪锌日内盘整微跌0.02%，收至23460元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于24040-24140元/吨区间内，均价为24090元/吨，较上一交易日上涨230元/吨，沪锌基差走扩。LME锌库存82675吨，较上一交易日减少100吨，库存保持绝对低位。短期内宏观环境带来的负面影响已经基本消化，市场静候下一次议息会议美联储的加息决策。基本面上，沪锌运行存在支撑，近期冶炼厂检修增加，叠加政策发力刺激需求，在国内低库存状态下，现货价格回升带动沪锌基差扩大。预期锌或有小幅反弹，但仍以区间震荡为主，建议保持观望。参考运行区间：22500-24500元/吨。