五矿期货：金属早评0712

五矿期货视点：

铜：中国6月信贷数据好于预期，昨日美元指数大幅走强，美股下跌，铜价回落，伦铜收跌2.13%至7608美元/吨，沪铜主力收至57930元/吨。产业层面，昨日LME库存增加75至133100吨，注销仓单比例微增，Cash/3M贴水12.3美元/吨。国内方面，周末社会库存微增，上海地区现货升水涨至105元/吨，市场交投仍相对谨慎。废铜方面，昨日国内精废价差缩至900元/吨，废铜替代走势略降低。价格层面，海外货币收紧和新冠疫情扩散背景下，需求端对铜价仍构成压力，但市场对7月美联储加息已有一定反应，其对铜价影响有望减弱，预计铜价转为震荡走势。今日沪铜主力运行区间参考：57000-58600元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18250元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.35%。SMM现货A00铝报均价18190元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单87224吨，较前一日下降123吨。LME铝库存343825吨，下降3350吨。2022年7月11日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。商务部新闻发言人束珏婷表示，商务部将加力稳住大宗消费。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。国内社融数据超预期增长。沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17500-19300。

锡：沪锡主力合约报收192690元/吨，涨幅5.73%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降60吨，现为3479吨。LME库存下降40吨，现为3555吨。长江有色锡1#的平均价为193000元/吨。上游云南40%锡精矿报收164000元/吨。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。国内社融数据超预期增长。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：180000-200000。

镍：周一，LME镍库存减1260吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨0.5%，沪镍主力合约价格涨4.28%，两地持仓量低位波动。

国内基本面方面，周一现货价格报171700～184200元/吨，俄镍现货对08合约升水15000元/吨，金川镍现货升水18000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。

锌：伦锌收跌至3060美元/吨。沪锌小幅下跌0.04%，收至23540元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23810-23910元/吨区间内，均价为23860元/吨，较上一交易日减少20元/吨。LME锌库存82775吨，较上一交易日减少100吨。7月较多冶炼厂检修还有部分冶炼厂减产甚至停产，因此，预计7月精炼锌国内供应收缩。终端消费弱势不减，镀锌企业和压铸锌合金企业开工率下降，以消耗成品库存为主。俄罗斯7月11日至21日对北溪1号管道进行年度检修，后续需要关注检修完成后是加剧还是缓解欧洲天然气短缺的问题。短期内沪锌仍以震荡走势运行，建议保持观望。参考运行区间：22000-24000元/吨。