五矿期货：金属早评0705

五矿期货视点：

铜：海外经济预期偏弱背景下铜价延续跌势，昨日伦铜收跌1.06%至7970美元/吨，沪铜主力收至60860元/吨。产业层面，昨日LME库存增加10100至136950吨，增量来自美国和欧洲仓库，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水7.5美元/吨。国内方面，周末社会库存微增，昨日期货盘面Back结构缩窄，上海地区现货升水微涨至115元/吨，市场交投活跃度依旧有限。进出口方面，昨日国内现货进口转为小幅亏损，保税铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至610元/吨，废铜价格表现相对弱势。价格层面，欧洲能源危机引发的衰退忧虑和新冠疫情影响导致铜价仍然承压，关注欧洲能源问题发展及欧美央行政策动向，若能源供应问题边际缓解，铜价有望逐渐企稳。今日沪铜主力运行区间参考：60000-61500元/吨。

铝：2022年07月05日，沪铝主力合约报收19055元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.29%。SMM现货A00铝报均价19180元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单93867吨，较前一日下降749吨。LME铝库存366150吨，下降3525吨。2022年7月04日，SMM统计国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四库存持稳，上周去库幅度逐渐放缓之后，本周库存已停止去库。其中分地区看，除无锡地区在小幅下降外，佛山，巩义地区均已出现累库趋势，且巩义地区已连续累库4周，目前铝锭库存已超过10万吨。预计沪铝震荡走势将延续，主力参考运行区间：18500-19500。

锡：2022年07月05日，沪锡主力合约报收197300元/吨，涨幅2.76%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升14吨，现为3819吨。LME库存增加25吨，现为3585吨。长江有色锡1#的平均价为200000元/吨。上游云南40%锡精矿报收169500元/吨。现货市场方面，今日早盘期间冶炼厂商报价数量偏少，厂家报价较上周继续下调，挺价力度减弱，而贸易企业升水变化保持较稳定状态，但品牌间价差仍旧较大。下游依旧刚需采购，市场上企业低价挂单等待的情况较多，市场成交较为平淡。短期内预计锡价将维持震荡偏弱运行，参考运行区间：185000-205000。

镍：周一，LME镍库存增126吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨4.9%，沪镍主力合约价格涨0.94%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周一现货价格报175000～185000元/吨，俄镍现货对换月后08合约升水12250元/吨，金川镍现货升水16250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存仅小幅去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩加剧衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。

锌：伦锌收涨至3090.1美元/吨。沪锌延续跌势，再度走低收于22700元/吨，跌幅1.34%。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23020-23120元/吨区间内，均价为23070元/吨，较前一日下跌220元/吨。LME锌库存83325吨，较上一日增加525吨，库存低位回升。原油价格再度回升，欧洲的电价和天然气价格高企，欧洲冶炼厂产能恢复仍然受限。国内社会库存较周五减少1.25万吨，整体来看供应端依然偏紧。现阶段，价格波动主要受宏观情绪和需求端影响，预期锌价呈震荡走势，价格中枢下移，建议观望为主。参考运行区间：22500-24500元/吨。