五矿期货：金属早评0622

五矿期货视点：

铜：市场风险情绪回暖，大宗商品反弹，昨日伦铜收涨0.38%至8965美元/吨，沪铜主力收至68600元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1875至115150吨，注销仓单比例降低，Cash/3M升水降至0.5美元/吨。国内方面，期货盘面维持Back结构，上海地区现货升水微调至270元/吨，现货成交仍较僵持。进出口方面，昨日国内现货进口处于盈亏平衡附近，保税铜溢价延续回升。废铜方面，昨日国内精废价差转正，废铜替代仍不优势可言。价格层面，美联储加速紧缩导致经济走弱预期加强，铜价仍面临压力，不过随着废铜替代失去优势，铜价支撑增强，短期铜价跌势有望暂吴坤金缓。今日沪铜主力运行区间参考：68000-69200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收19780元/吨（截止昨日下午三点），涨幅1.38%。SMM现货A00铝报均价19860元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单116487吨，较前一日下降7098吨。LME铝库存398925吨，减少5525吨。2022年6月20日，SMM统计国内电解铝社会库存75.7万吨，较上周四库存下降2.7万吨，较5月末库存下降16.5万吨。其中分地区看，仍是无锡和佛山地区贡献主要降库量。电解铝库存持续降库，除移库的影响外，上周开始铝价走低，市场采购意愿增强，下游采购略显活跃。短期内预计铝将震荡偏弱运行。参考运行区间：19000-20000。

锡：沪锡主力合约报收236500元/吨，下跌0.70%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少16吨，现为3315吨。LME库存上升15吨，现为3345吨。长江有色锡1#的平均价为248500元/吨。上游云南40%锡精矿报收215750元/吨。云南40度加工费29000元。广西60度加工费25000元。国内锡厂大量检修，本周已有多家冶炼厂陆续发布公告称企业将于本月进行停产检修。由于停产检修涉及冶炼厂数量较多，据SMM调研分析本次停产检修预计将造成约10000吨/月的产量影响，检修企业产能占比约为国内精炼锡总产能的60%。锡价预计震荡运行，参考运行区间：230000-250000。

镍：LME镍库存减120吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨0.58%，沪镍主力合约价格涨1.74%，两地持仓量维持低位。国内基本面方面，周二现货价格报203000～215000元/吨，俄镍现货对07合约升水5500元/吨，金川镍现货升水11250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供应恢复领先需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应收缩下需求边际复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩加剧风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考190000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。