华安期货：早盘策略0609

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金双双收涨，欧美股指全线下跌，美元指数微涨，欧美主权债收益率集体上涨，10年期美债收益率达3.028%。当前市场关注本周五美国CPI数据，美债收益率和黄金的上涨可以理解为市场提前对CPI无缓和迹象的押注。美国目前的高通胀，一方面是由于疫情期间天量宽松的货币政策所致，另一方面就是供应链的断裂导致供给不足。供给端美联储无力修复，只能收紧打压需求端来遏制通胀，但收紧过快担心经济陷入衰退，过慢导致通胀高企不下，不断侵蚀企业利润。对于通胀，桥水的首席投资官Jensen认为GDP名义增长将保持下去，实体经济将疲软。未来通胀将远比经济学家和市场的预测值要高，这可能会迫使美联储超预期提高加息。目前来看，现实是通胀在原油的带领下高企不下，加息与缩表缓步进行，不论基于通胀还是经济衰退预期，短期金价下方支撑明显。整体上来说经济放缓已经初现端倪，我们认为驱动金价的主逻辑还是后期的衰退，后续需要继续跟踪美国衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：随着上海地区复工复产，前期港口积压的进口铜集中清关，供应增加，持货商大幅下调升水出货，下游企业谨慎观望情绪延续，多等待交割后再行买货。8日，上海市场现货平水，各地升水均承压下行，由于上海保税区清关货源较多，市场升水弱于其他市场。月差Back结构收窄至100元/吨附近，加上升水下调，吸引贸易商入市买货。整体来看，当前进口窗口依然处于亏损状态，供应宽松较难维持，国内消费短期内难以出现实质性改变，预计铜价或呈现震荡态势，后续升水下行空间或不大。【投资策略】：策略上可考虑做空波动率。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝小幅震荡。目前看，全国疫情逐步放开和积极财政政策是当前两条宏观主线。沪铝基本面：供给端因利润可观维持高位，社会库存逐步走低，上海地区的全面复工复产，将修复相关产业链“缺料”的问题，带动下游消费复苏。成本端：随着连续两周铝价反弹，生产企业利润再次回升。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向。预期节后，沪铝仍将在此位置盘整。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。