国投安信期货：5月30日早评

【铜】

上周末铜价重回七万二，市场交投回暖。美元指数创一个月新低，人民币大幅反弹。周末北京上海疫情均现进一步缓解倾向，上海发布重振经济50条行动方案，内需或现加速复苏态势。现货方面，内外库存均现下降，LME铜库存降至15.6万吨，上期所库存降1.3万吨至仅4万吨出头。国内现货升水持稳于高位，仍将继续拉动保税区库存回流。技术上看，铜价处于反弹，目标或在七万三以上。

【铝】

周五沪铝延续窄幅震荡，过去一周持仓变化极小，多空博弈延续。上周铝锭铝棒综合库存下降约3万吨，去库力度一般。目前供应稳定增长，消费端环比略有好转，但仍显不足。疫情修复逻辑之下，沪铝震荡等待驱动，短期继续考验21000元附近阻力。

【锌】

伦锌连续两周收阳反弹，上周涨幅超过4%、超过3850美元。伦锌库存变动不大，0-3月现货升水23.5美元。沪锌跟涨到2.6万以上，关注日内表现。SMM七地库存减少1.48万吨，跌至25.1万吨，津沪去库量大，供消更稳定的广东地区增库。市场关注疫后反弹行情，暂对社库的降幅趋势持中性看法，可能与2020年库存水平一致。空头日内密切观察2.6万。

【铅】

伦铅周K线微幅收阳，LME库存没有变化，0-3月现货小幅贴水3美元。上周原生铅开工率下跌，沪铅震荡在万五上下，SMM社库减少5400吨跌至9.57万吨。铅处消费淡季，原生铅矿端紧俏有减损、再生铅经营利润环境较差，社库横盘震荡，就易支持铅价。不过，短线反弹空间受限在1.52-1.53万，观望。

【镍】

隔夜沪镍高位窄幅波动。随着进口窗口的打开，纯镍近远月差有所缩减，纯镍供应小幅缓解，但仍处于供不应求状态。随着印尼产能持续释放，原料端的供应增量大于消费增量，原生镍将逐步走向过剩预期，但短期库存低位现实仍存，镍价难有大幅下跌，预计仍将在20万附近震荡。近日印尼投资部长表示，计划对原材料含量低于70%的加工商品征收出口税，关注印尼政策变化。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格走势弱于镍。近期镍铁价格加速下滑，成本端开始出现松动，不锈钢厂报价逐步下移，下游消费较差，市场成交清淡。当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局，供应难有明显缩减，消费表现疲弱，库存处于高位，整体供需偏弱，但成本支撑较强，基差处于相对高位，暂时观望。

【螺纹&热卷】

现货市场供需双弱，总库存缓慢下降。经济承压稳增长加码，地产、汽车等行业政策暖风频吹，国常会稳经济一揽子政策出台细则，需求预期有所改善，落地效果有待观察。今年继续粗钢压减，目前来看完成难度不大，整体供应受到隐性约束。随着疫情逐步好转，市场情绪有所回暖，盘面下方支撑增强，短期有望维持偏强走势，关注需求环比回暖情况。