西南期货：铝早评0519

昨日，上海市场电解铝对沪铝2206合约报贴水20元/吨到升水20元/吨；华中市场电解铝对沪铝2206合约报贴水80-40元/吨；广东市场电解铝对沪铝2206合约报到升水0-40元/吨。外界干扰消退，且冶炼利润可观，复产和新投产能加速落地，料5月氧化铝产量增至640万吨左右，电解铝产量或持续恢复至343万吨，但进口将有明显缺口；华东地区疫情管控有所缓和，叠加铝价回调，刺激部分刚需释放，但目前消费恢复节奏偏慢，且海外需求面临转弱的可能。上周，国内电解铝社会库存下降3万吨，保税区库存下降5000吨。LME铝库存持续去化，而目前国内电解铝去库比较温和，关注后续国内库存表现，建议轻仓试多。