五矿期货：金属早评0518

五矿期货视点：

铜：隔夜美股反弹，美元指数走弱，铜价延续反弹，昨日伦铜收涨0.5%至9336美元/吨，沪铜主力收至71800元/吨。产业层面，昨日LME库存增加25至176575吨，注销仓单占比提高至44.1%，Cash/3M升水20.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至425元/吨，换月后首日市场买盘较为积极，货源偏紧。进出口方面，昨日国内现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价微降。废铜方面，昨日国内精废价差扩至550元/吨，废铜替代优势有所提升。价格层面，市场风险情绪集中释放后美股和美债短线有所企稳，随着产业面估值改善，铜价跌势预计暂缓。不过由于美联储货吴坤金币紧缩预期未改变，价格上方压力仍存。今日沪铜主力运行区间参考：71200-72400元/吨。

铝：沪铝主力合约报收20300元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.22%。SMM现货A00铝报20400-20440元/吨，均价20420元/吨。铝期货仓单150098吨，较前一日减少952吨。LME铝库存527375吨，减少5125吨。2022年5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四库存下降1.9万吨，而同比去年同期下降7.7万吨。沪铝预计震荡运行。参考运行区间：20100-20700。

锡：沪锡主力合约报收279340元/吨,下跌1.53%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少12吨，现为2912吨；LME库存减少25吨，现为3120吨。长江有色锡1#的平均价为296000元/吨。上游云南40%锡精矿报收270000元/吨，当下加工费为26000元/吨。短期内预计锡价将震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间：265000-285000。

镍：周二，LME镍库存减180吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌2%，沪镍主力合约价格涨1.18%，两地持仓量持续减少。国内基本面方面，周二现货价格报208000～213600元/吨，俄镍现货对06合约升水12500元/吨，金川镍现货升水13500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费和补库需求边际恢复整体国内社会库存去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供需预期均边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，疫情持续影响供需预期，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。