华安期货：早盘策略0427

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金小幅收涨，美元指数继续收涨创新高，欧美收益率走低，原油价格收涨。基本面方面，美国房价再度上涨，3月新建住宅销量下降至四个月低点，表明房价居高不下和借贷成本飙升正在给市场带来更多压力；3月耐用品订单不及预期，前值上修；除去交通工具以外的耐用消费品环比增长1.1%，好于预期；非国防资本品订单增长1.0%，好于预期的0.5%，但非国防资本品的发货环比增长只有0.2%。数据均好预期，缓和美债收益曲线下行的速率。德银首席称，美联储需采取加息到5%-6%才能遏制住通胀，而代价就是美国明年出现严重衰退，失业率上升。当前现状是供应不足，需求相对旺盛，通胀持续在高位，但从市场反映来看，通胀的盈亏平衡点一直在走低，市场正在为即将到来的衰退进行定价。短期美元指数继续维持强势，黄金价格还是会受到美元指数的扰动，但在通胀没有拐头迹象的情况下，市场对衰退的担忧，均支撑金价，目前保持震荡偏强的观点。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；稳健投资者构建牛市价差组合

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜走势震荡，截至隔夜收盘报73190元/吨。宏观面，海外通胀带有结构性特征，随着五月会议临近，美联储加速紧缩预期进一步提高。国内疫情对经济影响大，25日国办出台20项促消费重点举措，包括汽车下乡与家电下乡等刺激政策。基本面，矿石品位降低及冶炼企业延长检修时间等问题将缩减精炼铜输出。铜价回落叠加临近假期提振上海市场买兴，26日上海地区现货升水报305元/吨，预计今日升水大幅下跌的可能较小。整体来看，目前加息预期及市场恐慌情绪或将继续推动铜价格回落，高通胀与低库存仍对铜价有底部支撑。【投资策略】：操作上建议偏空对待

[早盘策略]铝

【市场分析】：目前看，因疫情导致的国内供需错配和能源危机带来的出口窗口期打开两大因素仍存，新增变量是国内电解铝高开工带来的高供给情况的持续存在。因需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，但从目前观察的国内疫情情况可见，拐点并未明显的被观察到，而随着国内供需错配的进一步加深，市场有迎来短期快速调整的可能性且概率在增大。目前政策端保运输流畅逐渐加码，疫情管控导致交通运输受阻需持续观察，供给端：因利润维持高位，电解铝的复产仍在进行，产能供应仍在增加。综上看，在高供给现状下，供需错位的持续将导致铝价有短期快速下的可能性。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率连续两周呈下行趋势，延续卖出看涨期权策略。