华安期货：早盘策略0415

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金小幅收跌，欧美股指分化，美股全线下跌，欧央行维持三大关键利率不变，未能如市场预期鹰派带动欧股集体收涨。消息面，拉加德表示欧洲央行将先结束资产购买计划，而后再进行加息，通胀上方风险有所增加；威廉姆斯称美联储可能要加息到中性水平上方，5月份加50bp是一个理性选择；梅斯特称美联储要退出各项宽松政策以控制通胀，劳动力市场非常紧张，通胀高企，美联储需要通过调整供求控制物价。基本面，美国3月零售销售略不及预期，但考虑相对上期修正来看，整体不错；至4月9日当周初请失业金人数略高于预期，前值小幅上调，表现较为良好；在多项经济数据走好下，美债收益率全线走高，金价小幅承压。美国3月ppi大超预期，企业盈利预期下降，加剧衰退担忧。美国经济类“滞涨”风险不断累积，加息力度未能有效控制住通胀，黄金或将继续按照抗通胀资产定价。同时，加息和地缘冲突导致市场看衰经济。不论是交易“滞涨”还是交易“衰退”，黄金趋势仍保持看多，短期有调整需求。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓，多单继续持有；稳健投资者构建牛市价差组合

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜主力微涨，至隔夜夜盘报74200元/吨。俄乌局势仍较严峻，能源价格保持高位，通胀高企有利于铜价。基本面变化较小，上海地区物流运输仍较难恢复，市场成交依然不佳，14日国内电解铜库存12万吨，较11日下降0.22万吨。14日上海地区铜升贴水小幅回落报50元/吨，月差Back结构持续扩大，临近交割，疫情管控措施日渐严格，预计升水也将难以维持高位。综合来看，日内或呈震荡偏强走势。【投资策略】：操作上建议采用卖出看跌期权

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日铝价延续反弹趋势，收于21730元/吨。目前看，影响铝价短期及中长期的因素维持，但国内基本面供给增加，需求被动减少的情况更加尖锐。首先长期因素集中于外界，随着乌俄战争的持续，美欧制裁的深入，在欧盟没有找到能源解决办法的当下，能源价格仍将维持高位，电解铝作为能源的一种“固化形式”，海外电解铝处于高位，会给国内出口打开窗口期，随着此种状态的持续，也将长时间影响国内铝价。短期因素集中于国内，疫情管控导致交通运输受阻，很多铝材加工商终端产品无法运出，导致需求被迫减少，供给端：因利润维持高位，电解铝的复产仍在进行中，3月电解铝复产81万吨，其中新增投产25万吨，主要集中于云南、贵州、内蒙、重庆等地。同时，电力政策的支持也将促进二季度产能的投放，供应仍在逐步抬升。综上看，市场底部有支撑，但短期上涨因素观察不到，内部供需矛盾或将进一步打压铝价。基差方面：主力合约圣水上海有色（99.7%）铝锭价40元/吨。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率有下行趋势，且4月到期沪铝期权隐波偏低，目前期权策略考虑卖出看涨期权。