华安期货：早盘策略0414

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜主力涨1.09%，隔夜夜盘跌0.09%报73850元/吨。俄乌局势仍较严峻，能源价格保持高位，通胀高企有利于铜价。基本面变化较小，上海地区物流运输仍较难恢复，市场成交依然不佳，国内电解铜库存较上周增加0.71万吨。截至4月13日，上海地区铜升贴水小幅回落报60元/吨，月差Back结构持续扩大至350~400元/吨，临近交割，上海及周边市场升水承压下行，疫情管控措施日渐严格，物流运输受限逐渐扩大，预计升水也将难以维持高位。综合来看，日内或呈震荡偏强走势。【投资策略】：操作上建议采用卖出看跌期权

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金继续收涨，俄乌局势再度紧张，提振黄金避险需求，并加剧供应链问题，推升通胀预期，预计美联储会以更大的加息力度应对通胀，美元指数预计维持强势地位。消息面，沃勒表示将继续其加息以控制通胀，并希望在下半年达到中性利率上方。基本面，经济数据陆续公布，整体来看不是特别好，日本核心订单大幅萎缩，澳洲消费信心指数下降，美国3月ppi大超预期，企业盈利预期下降，加剧衰退担忧。美国经济类“滞涨”风险不断累积，加息力度未能有效控制住通胀，黄金或将继续按照抗通胀资产定价。同时，加息和地缘冲突导致市场看衰经济。不论是交易“滞涨”还是交易“衰退”，从趋势上都对黄金存在价格支撑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓，多单继续持有；稳健投资者构建牛市价差组合

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日铝价延续小幅反弹趋势，收于21285元/吨。目前看，影响铝价短期及中长期的因素维持，但国内基本面供给增加，需求被动减少的情况更加尖锐。首先长期因素集中于外界，随着乌俄战争的持续，美欧制裁的深入，在欧盟没有找到能源解决办法的当下，能源价格仍将维持高位，电解铝作为能源的一种“固化形式”，海外电解铝处于高位，会给国内出口打开窗口期，随着此种状态的持续，也将长时间影响国内铝价。短期因素集中于国内，疫情管控导致交通运输受阻，很多铝材加工商终端产品无法运出，导致需求被迫减少，供给端：因利润维持高位，电解铝的复产仍在进行中，3月电解铝复产81万吨，其中新增投产25万吨，主要集中于云南、贵州、内蒙、重庆等地。同时，电力政策的支持也将促进二季度产能的投放，供应仍在逐步抬升。综上看，市场底部有支撑，但短期上涨因素观察不到，内部供需矛盾或将进一步打压铝价。基差方面：主力合约圣水上海有色（99.7%）铝锭价40元/吨。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率有下行趋势，且4月到期沪铝期权隐波偏低，目前期权策略考虑卖出看涨期权。