国投安信期货：4月1日早评

【铜】

隔夜铜价高位回落，市场交投一般。美宣布史上最大战略储备释放计划：未来半年每天释放100万桶石油。美国2月核心PCE物价指数大涨5.4%，续创近40年新高。国内现货升水继续降至百元以内，现货贸易降至冰点。技术上看，铜价处于整理区间，等待明朗。

【铝】

隔夜沪铝震荡。本周库存数据显示铝锭出现小幅累库，出库量同比环比均下降，华东疫情造成物流受阻干扰库存变化，下游开工下降，现货贴水略有扩大。目前虽然产能恢复较快但进口缺失，供应暂延续负增长，四月缺口仍存。短期沪铝震荡对待，关注封控结束后的消费驱动。

【锌】

隔夜伦锌震荡后基本收平，0-3月现货升水猛涨到50美元，欧电价有较大下行波动。沪锌2.7万遇阻震荡，现锌昨报26720元/吨，对交割月贴水扩到50元/吨。尽管储运环境干扰大、三方机构对供应预期的看法转为中性，但锌消费遇到的挑战也很大。观望或少量高位短空。

【铅】

伦铅2400美元回调，沪铅1.58万获利回吐。原生铅价上调到15625元/吨，原再生铅价差走扩到275元/吨，但废料报价也在跟涨，再生铅企业在回收、运输上遇到的困难很实际。关注社库变动，多头高位减持。

【镍】

隔夜沪镍继续震荡走弱，节前交易气氛较弱。目前镍的主要下游不锈钢和新能源行业基本都是供需双弱局面，疫情导致无锡和佛山两大不锈钢现货市场基本处于停滞状态，下游采购很少。三元前驱体也受到原料价格大幅上涨影响，采购意愿不强，且有减产的计划。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格小幅回落。国内镍铁成交价持续上移至1650元/镍点（到厂含税），随着镍矿价格持续上调，镍铁价格表现坚挺，304不锈钢成本重心持续上移。但短期不锈钢消费疲弱，供需陷入僵局，自身基本面无驱动，等待疫情好转之后的消费提振。

【螺纹&热卷】

受疫情影响，当前现货市场供需双弱，去库较为缓慢。为实现全年增长目标，消费疲弱背景下，政策对投资依赖程度上升，地产调控或显著放松，需求预期较为乐观。唐山等地解封范围扩大，物流运输逐渐恢复，不过利润偏低一定程度上抑制复产积极性。盘面整体维持上行态势，强势中波动加剧，关注疫情控制情况及商品整体风向变化。