3月17日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评0317

有色：

财政部：今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。俄乌双方已准备好一份有条件停火撤军计划。美国1月商业库存月率录得1.1%，创2021年9月以来新低。隔夜美联储加息25个基点，预计年内可能再加息6次，并提及在以后的会议上讨论锁表。美联储加息25个基点符合市场预期，仅有一名官员投票加息50基点，市场情绪较好，美元大跌，有色金属全面上涨。

隔夜伦铜高开高走大涨2.44%收中阳，今日美铜小幅高开。沪铜昨日大涨后，夜盘冲高回落收小阴，收于72030.沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。铜价短线反弹力度一般，市场仍担忧俄乌冲突，短线可能回归震荡行情。沪铜上方压力74000，下方支撑71000。今日国际铜较沪铜升水上升至713点，外盘市场走势较强。

昨日动力煤下跌，伦铝冲高回落转跌，收于3266美元，沪铝昨日上涨后，夜盘冲高回落收小阴，收于21940.沪铝成交下降持仓上升，市场情绪好转。俄乌冲突即将解决对市场情绪影响较大，沪铝短线可能继续震荡，后市基本面较好，小幅乐观。上方压力24000，下方支撑21000。

隔夜伦锌横向窄幅震荡收十字星。沪锌晚间小幅低开后冲高回落收小阴线。短期俄乌事件缓和，欧洲天然气价格大幅回落，市场暂时回归理性。基本面方面，中期海外进口矿加工费快速上涨，海外矿端供需矛盾缓和，锌供应端中期或趋于宽松。国内锌3月产量预计较2月大幅增加。国内多地疫情下，锌下游终端需求继续低迷。预计俄乌局势继续缓和下，锌价将重新回归供需面定价逻辑，需求低迷下，锌震荡偏弱格局难改。中期继续关注俄乌事件和国内需求旺季的启动。

隔夜伦铅继续弱势回落收小阴线。沪铅小幅高开后弱势回落收小阴线。电解铅开工率维持高位，小幅上行。短期废电瓶征税问题下，再生铅供应受限，但后期随着废电瓶供应问题得到解决，再生铅供应预计压力较大。下游蓄电池出口大幅提振下，蓄电池企业开工率恢复至节前水平，但需求淡季临近，国内供需面过剩有望加剧，国内库存或继续走高，铅弱势格局难改。

贵金属：

COMEX黄金期货收跌0.09%报1928美元/盎司，连跌四日，创两周新低；COMEX白银期货收涨0.29%报25.23美元/盎司。美联储加息路径符合市场预期，美联储加息25个基点，符合市场预期。美联储主席鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。美联储最新加息路径点阵图显示，决策者平均预期今年还要加息六次。鲍威尔表示美联储加息和缩表的时间已经到来。持续加息是适宜的。如有必要，美联储可能会加快收紧政策。美联储最快可能在5月份宣布开始缩表，资产负债表框架将与上一次相似，速度将比上次更快。（弘业期货）

华泰期货：宏观政策面向好，锌铝偏强震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水17美元/吨，前一交易日贴水20.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25000~25170元/吨，双燕成交于25020~25190元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水20~0元/吨，双燕对2204合约报升水10~20元/吨；1#锌主流成交于24930~25100元/吨。昨日锌价小幅反弹，受疫情影响，市场跟盘成交疲弱，跟盘报至小贴水，对2204合约报至贴水20~0元/吨，对均价贴水15~5元/吨左右。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水20~10元/吨附近。整体看，昨日市场成交不佳，由于疫情影响，仓库出库物流均不畅，另外上海各地区陆续进行核酸，导致市场成交活跃度走弱，昨日成交清淡。

库存方面，3月16日，LME库存为144200吨，较前一日减少225吨。根据SMM讯，3月14日，国内七地锌锭库存为28.57万吨，较上周五增加0.05万吨。

观点:昨日沪锌日内走强，主因宏观政策面对市场情绪有所修复，金融会议为市场增添积极信号。宏观方面，伊核谈判出现转机，伊朗方面声称俄罗斯已经不是障碍。美国2月PPI数据同比上涨，商品价格创下最大月涨幅。中国经济1-2月主要指标增长加速，部分地区疫情的影响还需要进一步观察。海外方面，目前由于欧美制裁计划，俄罗斯国内的天然气和原油资源无法顺利销往欧洲各成员国。目前欧洲主要国家天然气价格有所回落，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能可能会进一步扩大。欧洲多国由于汽油价格飙升，导致绝大多数卡车司机停工，后续或将影响金属的运输。国内方面，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“两会”的召开以及“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。消费端最新数据来看，国内下游企业已经逐步复产，但是复产速度依旧偏慢。其中压铸和氧化锌企业恢复进度较好，镀锌企业恢复速度稍慢，主因地产并未开始兑现利好预期。三个行业的开工率小幅回升但仍未达到高点。近期社会库存持续累积。价格方面，近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但宏观政策面向好对市场情绪有提振效果，短期单边上建议以偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水33.5美元/吨，前一交易日贴水35.75美元/吨。据SMM讯，昨日主力合约2204开盘于21235元/吨，日内最高价位22100元/吨，最低21235元/吨，收盘于21960元/吨，较前一交易日收盘价上涨235元，跌幅为1.08%；成交19.03万手，持仓12.98万手，日减10477手。早间沪铝盘面小幅底部回升，高位午前触及21800元/吨，昨日华南市场维持去库状态，持货商报价坚挺，下游及中间商接货积极，市场交投活跃，SMM佛山铝价对03合约转升水10元/吨，现货价格录得21800元/吨，较昨涨80元/吨，市场实际成交对网价小升水为主，成交价集中在21800-21820元/吨，成交较好。

库存方面，根据SMM，3月14日，国内铝锭库存112.1万吨，较周一去库2.1万吨。3月16日，LME铝库存较上一交易日减少8300吨至73.4万吨。

观点：昨日铝价有所回升，整体偏强运行，市场情绪向好。近期国内各地疫情情况加重，行业链运输受到一定影响，目前生产方面暂未有较大影响。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现去化，需关注后续去库力度。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购或造成干扰，但宏观政策面对市场情绪有所恢复，建议短期单边上以偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

华安期货：早盘策略0317

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，COMEX黄金，美元指数小幅收跌，国际油价继续走低，COMEX白银小幅收涨，欧美与亚太股指集体上涨。美联储最新公布加息25bp，符合市场预期，市场反应较为平淡；鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。加息点阵图显示今年加息7-8次，每次25bp,基准利率可能上升至2%，加息幅度弱于通胀幅度，美联储若想达到控通胀目标，则需要缩表来紧缩流动性。本次加息符合市场预期，随俄乌战争缓和，市场风险偏好好转，权益市场纷纷收涨。近市场仍在担忧滞胀风险，近期公共卫生事件再现，通胀高企，对贵金属价格形成支撑，建议投资者可逢低试多。【投资策略】：逢低试多

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜主力小幅上涨。各地疫情复发，废铜主要供应地大多处于停工状态，电解铜的仓储和运输均受到影响，市场货源偏紧。国内重要宏观数据远超市场预期，但地产系列数据持续下滑，需求的持续性将有待观察。宏观上，国务院金融委召开会议，会议指出要切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。海外美联储加息25个基点“靴子落地”，后续加息的节奏和幅度成为关注重点。【投资策略】：继续偏多思路

[早盘策略]铝

【市场分析】：当前看沪铝基本面保持外强内弱的格局有改变趋势，乌俄战争持续，美欧制裁开始伸向能源方向，因伦镍问题出现解决迹象，外盘短期金属出现回调。国内情况：铝土矿和煤炭价格上移导致成本端出现抬升，铝现货价格回调导致前期高利润现象得到修复。需求端，随着铝价回落，消费端开始好转。综上看，沪铝价格在外强内弱格局有改变的当下，继续下探的空间不大。【投资策略】：操作建议：交易策略：波动率上移后，考虑在上方做一些卖出看涨。低位开多单，建仓沪铝主力合约风险点：乌俄战争出现极端情况关注美联储3月加息情况（华安期货）