申银万国期货：策略日报0309

铝：铝价夜盘大跌。截至3月7日国内社会库存较周初增加3.3万吨至118万吨。目前国内铝锭供需宽松，但境外能源价格上涨引发减产忧虑，外盘带动国内上涨。我们认为短期铝价可能高位震荡，在欧洲能源价格回落前国内铝价或难有明显回落。

镍：镍价延续涨停。基本面方面，近期镍板延续较好水平，今日镍豆基差大幅走高至接近20000元/吨，LME0-3月基差走高至841美元/吨，交割品缺乏继续困扰市场。镍铁方面，镍铁价格跟涨，但受不锈钢近期消费尚未走强影响涨势不及纯镍。硫酸镍价格大幅上涨，主要受原料推动影响。操作上目前没有参与条件，观望为主。

不锈钢：不锈钢价格夜盘续涨。不锈钢价格走强主要受镍原料价格拉动，本身基本面不支持持续上涨。不锈钢库存近期回升，类库短期延续。受社融增加影响，3、4月消费预计较好，实际关注地产开工情况。利润方面目前304不锈钢利润有所回落，未来预计区间为主。不锈钢价格走势预计跟随镍价保持强势。

拜登宣布美国将禁止包括石油在内的俄罗斯化石燃料进口，制裁进一步升级，担忧滞涨格局加剧，金银持续走高。目前风险事件仍然是金银行情的主要扰动，泽连斯基称乌克兰不再谋求加入北约，消息公布后金银出现回落。上周非农数据表现好于预期，不过在3月加息25bp几乎已经确定下，对市场影响有限。俄罗斯战事进度低于市场预期，担忧对俄制裁将进一步升级，且战争风险外溢至全球经济及金融系统，能源及粮食价格持续走高，通胀压力加大，滞涨格局进一步加剧。金银短期依然承压于货币收紧周期，但俄乌问题引发的金融危机风险却压缩了货币收紧的政策空间，美联储全年的加息次数预期下降。短期避险依然主导行情，通胀高企以及对经济复苏前景存忧为黄金供上行动力。警惕事件消化降温后的涨势回落，贵金属整体或延续底部上抬的震荡上行走势。