华安期货：早盘策略0307

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周沪铝延续上涨，AL2204合约收于23570元/吨，环比上涨1060元/吨。长江现货周均价为23012元/吨，环比上涨268元/吨。当前看沪铝基本面保持外强内弱的格局，因乌俄战争持续，制裁加码，海外石油、天然气大涨，伦铝周度涨幅为13.62%。国内情况：进入三月下游需求因原铝价格处于高位，整体采购相对谨慎，电解铝供给端高开工率和高利润是显著特征，需求谨慎是当前市场状态。综上看，调整关于上周较为偏空的观点，在乌俄战争持续影响的当下，沪铝仍有上涨空间。【投资策略】：交易策略：当前波动率处于进12个月相对低位，考虑买入沪铝看涨期权。风险点：乌俄战争出现极端情况

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：本周，由于俄乌战争爆发，市场资金避险情绪浓厚，贵金属和美元等避险资产受到市场资金的的追捧，价格上行。由于地缘战争对金融市场的影响大多都是短期的，危机过后，资产价格的驱动因素最终还是要回归到基本面逻辑上来，并不会改变原有趋势。因此，俄乌地缘冲突并不会改变美联储货币政策收紧的趋势，贵金属趋势上利空。当前就业市场数据持续改善，为加息提供了良好数据基础；对于贵金属来说，目前市场已经充分计价“3月份加息25bp”的信息；近期俄乌冲突，带动原油、天然气和农产品价格中枢也同步上行，进一步增加了通胀上行的压力。在此背景下，加息幅度并不能超过通胀上行幅度，加息控通胀的效果甚微，美联储后续缩表将更为关键。未来一周，需持续关注俄乌局势、3月10日美国二月份CPI数据公布后的美联储表态。短期判断加息幅度不及通胀上行速度，实际利率仍将走低，支撑金价，周内维持震荡偏强判断；但不排除美联储进一步增强收紧力度，来达到控通胀的目的。【投资策略】：观望

[早盘策略]铜

【市场分析】：随着供应链压力的缓解及就业进一步改善，美联储在3月加息25基点或已成定局。当前滞胀成为全球市场的交易主线，俄乌第二轮会谈就临时停火达成一致，全球能源供应恢复的悲观预期将有所弱化。铜价持续走强抑制下游消费，国内库存垒库趋势延续，预计短期内市场现货升水偏弱运行为主。整体来看，国内稳增长预期兑现是基本面的主要矛盾，2022年政府工作报告对全年“稳增长”提出明确要求，市场进入等待验证的窗口期。【投资策略】：1.单边：建议观望；2.期权：可卖出看跌期权