2月25日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：关注俄乌形势变动，铝价偏强运行

锌：

现货方面，LME锌现货升水7.25美元/吨，前一交易日升水22美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24700~24760元/吨，双燕成交于24710~24780元/吨；0#锌普通对2203合约报升水0~20元/吨，双燕对2203合约报升水20~30元/吨；1#锌主流成交于24630~24690/吨。昨日锌价震荡，早间持货商报价升水维持，对2203合约报至升水0~20元/吨，对本月均价报平水左右，昨日锌价下跌，市场交投反馈不一，持货商挺价意愿较弱，升水小幅下行。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2203合约报至升水0~20元/吨附近。整体看，昨日锌价下跌，同时宏观紧张局势下，锌价仍处于弱势下行状态，市场下游观望较多，贸易商反馈交投情况好坏不一，挺价意愿较弱，成交一般。

库存方面，2月24日，LME库存为145775吨，较前一日减少425吨。根据SMM讯，2月21日，国内七地锌锭库存为26.89万吨，较上周五增加0.58万吨。

观点:昨日沪锌偏弱震荡。近日俄罗斯向乌克兰进军，乌克兰全境进入战时状态，致使欧洲能源供应问题愈发紧张，天然气和原油价格大涨，需关注后续形势变动带来的风险影响。国内方面，随着冬奥会的闭幕，大能耗大污染企业环保限产将有所缓解，但因为“双控”政策的落实，预计产能恢复有限且无法有更多产能投产。消费端，国内下游企业已经逐步复产，但采购基本以维持刚需为主。行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点。目前对于需求的炒作呈现预期强，实际差的特点，还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力。价格方面，国内冶炼高成本对锌价有一定支撑，但仍需等待需求回暖，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水28.5美元/吨，前一交易日升水40美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2204合约早盘开于22680元/吨，最低价22620元/吨，最高价23240元/吨，终收报于22950元/吨，较前一交易日结上涨145元/吨，涨幅0.64%。持仓量较上一交易日增加12291手至23.2万手，昨日成交量40万手。受俄乌事件升级影响，国内沪铝价格午前拉升，沪铝主力午前再度向万三整数关口试探，国内现货方面，早盘采购情绪由弱转强，采购活跃度回升，虽然下游仍有观望，但中间商接货力度增加，现货贴水幅度收窄至当月贴水60元/吨附近。虽然国内本周库存仍在增加，社会铝锭库存回升至110万吨附近，但累库幅度放缓，出库规模回升，预期去库在下下周或将兑现。中原（巩义）地区现货价格早盘较前一日贴水收窄，受持货商采购回升影响，货源略显趋紧，但下游入场节奏暂未打开，部分企业仍在观望。

库存方面，根据SMM，2月24日，国内铝锭库存109.9万吨，较周一累库1.8万吨。2月24日，LME铝库存较上一交易日减少9750吨至82.4万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡，伦铝受俄乌冲突影响一度触及3450美元/吨以上，涨幅超5%。近期俄乌冲突白热化，乌克兰全国进入战备状态，乌境内多个军事设施遭到毁灭打击，金融市场恐慌情绪骤升。欧盟与美国公布了对俄制裁计划，计划严重影响“北溪-2”号项目，考虑到海外欧洲能源危机仍在发酵，开春前海外天然气供应存在较大不确定性。此外，需关注后续俄铝的出口是否将受到抑制。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

（伦敦金属）LME期铜企稳，期铝创下历史新高

伦敦2月24日消息：周四，伦敦金属交易所（LME）的铜期货收盘企稳，但是期铝创下历史最高纪录，因为在俄罗斯对乌克兰发起军事打击后，人们担心俄罗斯可能遭到西方制裁，从而导致俄罗斯的金属供应受到扰乱。

截至格林尼治时间17：00，LME基准的三个月期铜收盘基本持平，报每吨9,871美元。

周四，俄罗斯总统普京下令对乌克兰发起军事行动，旨在实现乌克兰的非军事化。俄罗斯是天然气主要生产国。天然气是主要的发电原材料，而铝是高耗电行业。自从俄乌紧张局势升级并导致欧洲减产以来，天然气价格飙升，令人担心铝冶炼厂减产或停产，从而加剧铝金属的供应紧张/

周四，三个月期铝在上涨3.3%，报每吨3402美元，盘中触及3,480美元的历史最高纪录。分析师表示，俄罗斯是最大的铝生产国之一，大部分产量销往欧洲。人们担心如果俄罗斯遭到欧美更为广泛的制裁，可能会导致供应进一步收紧，并提高铝生产成本。

在LME注册仓库，铝库存为824,150吨，远低于一年前的130万吨左右。

铝的短缺可以从消费者支付溢价看出来。欧洲现货铝的溢价是比LME铝期货高出464美元，而美国的溢价更是高达795美元/吨。

俄罗斯的铝产量约占全球的6%，占全球镍矿供应的7%。

周四，LM的基准期镍上涨1.7%，报每吨24,800美元，此前曾触及2011年5月以来的最高价25,705美元。

周四，LME的基准期锡上涨0.6%，报每吨45,220美元。

其他金属方面，期锡上涨2%至3,641美元，铅上涨1.7%至2,351美元。（博易）

铝价触及纪录高位，俄罗斯出兵乌克兰引发供应中断疑虑-LME评论

路透约翰内斯堡2月24日-铝价周四触及纪录高位，此前俄罗斯对乌克兰发动攻击，引发对制裁的担忧，这可能会切断主要生产国俄罗斯的供应，并扰乱生产这种金属所需的能源供应。

周四俄罗斯对乌克兰的陆海空入侵，是二战以来一个国家对另一个国家在欧洲发动的最大规模攻击，证实了西方最严重的担忧。

俄罗斯是用于发电的天然气的主要生产国，而铝生产需要大量用电。

自俄罗斯和乌克兰的紧张局势升级以来，天然气价格飙升，导致欧洲减产，消费者争相购买铝。

1700 GMT，伦敦金属交易所(LME)三个月期铝大涨3.3%，至每吨3,402美元，此前曾触及3,480美元的纪录高位。

“俄罗斯是世界上最大的铝生产国之一，其大部分销往欧洲，更广泛的制裁可能会进一步收紧供应，”中银国际大宗商品策略部主管表示。

“有人担心，制裁俄罗斯的影响可能推高能源价格，从而提高铝和其他基本金属的生产成本。”

LME注册仓库铝库存低见82.4150万吨，上年同期约为130万吨。

俄罗斯的铝产量约占全球的6%，镍矿供应量约占全球的7%。

三个月期镍上涨1.7%，至每吨24,800美元，此前曾触及2011年5月以来最高的25,705美元。

锡价在触及45,880美元的纪录高位后回吐涨幅，上涨0.6%，报45,220美元。

铜稳定在每吨9,871美元，锌上涨2%，至3,641美元，铅上涨1.7%，至2,351美元。(完)(编译李军；审校高思佳)（路透新闻部）