2月22日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

供应忧虑提振沪铝领涨

早间有色金属大面积飘红，其中沪铝和沪镍走势相对强劲，目前沪铝张幅已经超过2%,沪镍一度涨超1%，期价仍在向此前创下的阶段性高点靠近，其余金属涨幅有限，沪铜小幅飘绿。

最近俄乌局势愈发紧张，西方国家威胁将对俄罗斯进行制裁，俄罗斯方面镍、铝产呈均在全球有不小的占比，市场担忧在地缘政治冲突背景下，未来供应可能受到干扰，提振LME铝、镍等持续走强，沪铝和沪镍也备受鼓舞。此外，节后国内需求继续恢复，铝锭社会库存虽有増加，但未来需求预期仍然向好，镍市下游不锈钢表现也较为强劲。（文华）

西方不会对俄罗斯铝业实施全面制裁，因铝供应短缺

外媒2月21日消息：分析人士说，即使俄罗斯对乌克兰发起军事行动，美国和欧盟也不太可能对俄罗斯铝业公司实施全面制裁，因为这将加剧铝的短缺，推动铝价创下历史新高，并损害自身制造业。

周一俄罗斯总统普京签字承认顿涅茨克共和国（DNR）和卢甘斯克共和国（LNR）为独立主权国家。普京在周一晚上发表的全国讲话中抨击了乌克兰和西方日益紧密的安全关系，称乌克兰东部地区为“古老的俄罗斯领土”。最新媒体报道称，俄罗斯已经向DNR和LNR派出维和武装。

俄罗斯铝业公司占全球铝供应量的约6%，分析师估计今年的供应量约为7000万吨。

美国曾在2018年4月对俄罗斯铝业实施的制裁，并在2019年初解除。当时的制裁导致铝价在短短几天里暴涨30%。

分析机构CRU的分析师表示，当时美国立法者低估了俄罗斯铝业公司遭受制裁所引发的影响。现在全球铝库存非常低，如果再次重现这一错误，将会铝价造成爆炸性的影响。为了限制对制造业的干扰，任何现有的合同都可能被豁免于制裁之外。

上周伦敦金属交易所的铝期货曾达到每吨3333美元，接近2007年7月触及的每吨3,380.15美元的历史最高纪录，因为市场担心可能失去俄罗斯铝业公司的供应。

欧洲和美国铝供应短缺，反映在溢价高企。欧洲现货铝溢价比LME铝价高出460美元/吨，而美国铝溢价更是高达每吨790美元。

麦格理银行分析师表示，（在对俄罗斯实施制裁时），任何对行业有直接影响的举动都会得到非常仔细的考虑。铝期货市场已经对可能扰乱供应的因素进行定价。他预计俄罗斯铝供应不会出现中断，因为市场供应已经非常紧张。麦格理预计，继2021年出现150万吨的短缺后，今年铝市场将出现180万吨的短缺。自去年3月以来，LME注册仓库中的铝库存已经减少一半以上，至855,525吨。（外媒）

华泰期货：下游消费回暖仍需时间，锌铝高位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水24.75美元/吨，前一交易日升水21.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24800~24910元/吨，双燕成交于24820~24930元/吨；0#锌普通对2203合约报升水30~40元/吨，双燕对2203合约报升水50~60元/吨；1#锌主流成交于24730~24840/吨。昨日锌价下跌，早间持货商报价升水维持，对2203合约报至升水30~40元/吨，对均价报升水0~5元/吨，锌价仍然偏弱，下游点价稍有回暖，持货商升水延续30~40元/吨，成交一般。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2203合约报至升水30~40元/吨附近。整体看，锌价跌破万五一线，锌价至24800元/吨一线点价有所转好，部分企业进一步看低锌价，挂单至24700元/吨左右。而上海地区库存仍高，持货商挺价动力不足，整体成交一般。

库存方面，2月21日，LME库存为147530吨，较前一日减少425吨。根据SMM讯，2月21日，国内七地锌锭库存为26.89万吨，较上周五增加0.58万吨。

观点:昨日沪锌偏弱震荡。宏观方面，美联储理事布雷纳德表示，美联储已经准备好在今年3月份加息，并在未来的会议上决定开始缩减资产负债表。海外方面，俄罗斯乌克兰局势进一步恶化，双方在边境地区发生摩擦，俄美双方各执一词，金融市场恐慌情绪骤升。欧洲供气问题还未得到完全解决，导致欧洲部分国家电价仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下。海外LME仓储锌锭库存在近三月以来流失严重，锌整体供应压力仍存，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，随着冬奥会的闭幕，大能耗大污染企业环保限产将有所缓解，但因为“双控”政策的落实，预计产能恢复有限且无法有更多产能投产。近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费端，从最新数据来看，国内下游企业已经逐步复产，但是复产速度依旧偏慢。镀锌、压铸、氧化锌企业的成品库存没有得到充分的释放，行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点。目前对于需求的炒作呈现预期强，实际差的特点，还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力。价格方面，国内冶炼高成本对锌价有一定支撑，但仍需等待需求回暖，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水36.5美元/吨，前一交易日升水46.6美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于22760元/吨，最低价22450元/吨，最高价22785元/吨，终收报于22595元/吨，较前一交易日结跌145元/吨，跌幅0.64%。持仓量较上一交易日减15759手至13.9万手，昨日成交量21.9万手。昨日沪铝弱势运行，SMM铝社会库存显示，国内铝锭社会库存较上周四增加4.2万吨至108.1万吨，其中华南市场维持累库状态，后续随着广西等地货源到货，华南市场去库拐点短时间难以显现，持货商加大出货力度，华南升水走弱，SMM佛山报价对03合约升水下调至50元/吨，现货均价录得22660元/吨，较上周五跌160元/吨，市场前期交投尚可，集中对网价贴水10元/吨附近，第一交易时段，盘面重心继续下移，市场对网贴水走扩，实际成交集中对网贴水40-贴水20元/吨，下游买兴一般，整体成交较差。

库存方面，根据SMM，2月21日，国内铝锭库存108.1万吨，较上周四累库4.2万吨。2月21日，LME铝库存较上一交易日减少5800吨至84.3万吨。

观点：昨日铝价高位震荡。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，最新社库数据显示库存有所累积，南海、无锡、巩义地区贡献主要增量。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）