12月17日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报1217

铜：夜盘铜价延续走高，在美联储宣布缩减购债规模后，此前被压制的情绪出现反复；市场预期中国将加大基建投资以对冲经济下滑压力，甚至可能下调利率。目前全球库存总体较低，LME库存持续小幅回升。铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价上涨超2%，受Nyrstar减产推动。该冶炼厂因能源价格上涨，冶炼成本增加被迫减产。国内目前产业链总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，国内社会库存本周下降4.2万吨至91万吨，铝锭继续降库，但周中降幅收窄。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

镍：镍价夜盘上涨。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好，但近期价格下跌较快。硫酸镍方面加工利润全面回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

不锈钢：不锈钢价格震荡。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

昨日英国央行意外宣布加息15个基点。最新的美联储利率决议中，美联储把每月缩减购债规模提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。会议决议前金银快速下跌，但是决议公布后出现预期落地的V型反转。一方面，政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和担忧金融危机为黄金提供一定支撑，金银整体震荡寻底。（申银万国期货）

华泰期货：宏观扰动市场情绪，锌铝出现反弹

锌：

现货方面，LME锌现货升水21.00美元/吨，前一交易日升水9.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23230~23380元/吨，双燕成交于23270~23430元/吨；0#锌普通对2201合约报升水70~80元/吨，双燕对2201合约报升水120~120元/吨；1#锌主流成交于23160~23310元/吨。昨日锌价震荡，早间持货商普通锌锭对均价报至升水0~5元/吨，对2201合约报至升水70~80元/吨，早间由于市场进去流通货量增加，市场出货意愿仍较强，市场对均价升水平水左右，而跟盘报价小幅走弱。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2201合约报升水80元/吨。整体看，近期市场流通货量增加，部分持货商放货进入市场，而接货缓解并不活跃，市场成交不佳下，升水亦小幅走弱，而下游企业当前接货意愿不强，部分企业或有提前放假的计划，导致其备货量减小，昨日整日成交清淡。

库存方面，12月16日，LME库存为206825吨，较前一日减少750吨。根据SMM讯，12月13日，国内锌锭库存为12.65万吨，较前一周减少0.51万吨。

观点:昨日沪锌震荡走强。宏观方面，英国央行将基准利率上调15个基点至0.25%，资产购买总规模维持在8950亿英镑不变，美元指数有所回落，利好有色金属。海外方面，全球第四大锌生产商Nexa公司临时决定暂停其位于秘鲁地区的矿开采活动，或对矿端供应造成扰动。国内方面，环保督查对锌冶炼造成一定扰动。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费端，受疫情影响宁波地区部分锌合金企业停产。库存方面，国内锌锭库存延续去库。价格方面，近期国内锌市场供需双弱，建议短期内谨慎观望。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水2.5美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于18980元/吨，最高点19275元/吨，终收于19205元/吨，较昨结涨100元/吨，涨幅0.52%。持仓量减15732手至13.6万手，成交量26.1万手。

据SMM讯，换月后首日，国内沪铝当月合约更新为2201合约，当前沪铝当月继续维持移仓态势，成交量在当月放大，而远期02-03合约维持正向结构，早盘沪铝继续小幅走高，华东现货在换月后略显疲软，实际成交对01合约贴水60-80元/吨附近，现货跟涨略显乏力，早盘成家集中19020-19040元/吨为主。

中原（巩义）地区现货成交继续减弱，但仍维持对华东升水70元/吨附近，实际成交集中19100元/吨为主。

库存方面，截止12月16日，LME库存为98.47万吨，较前一交易日下降0.59万吨。截至12月16日，铝锭社会库存较周一下降0.5万吨至91万吨。

观点：昨日沪铝震荡走高。基本面上，近期浙江绍兴、宁波，杭州三地受疫情影响较大，铝厂采购困难，主要以库存消耗为主，后期或有停产风险。云南等地限电压力缓解，西南部分地区产能逐步复产，但受冬奥会环保要求和双限政策影响，整体产量仍低位运行。云南等地限电压力缓解，西南部分地区产能逐步复产，但受冬奥会环保要求和双限政策影响，整体产量仍低位运行。成本端方面，近日随着氧化铝价格下行至3000元/吨且加权平均电价回落至0.5元/度，部分电解铝冶炼企业生产转为小幅盈利。消费端，持货商挺价意愿较高，接货商看跌采购意愿转弱，交投氛围一般。近期出库数据表现较好，消费端延续回暖，但新增订单情况相比去年同期仍较弱，且临近春节淡季，预计后续消费改善空间有限。库存方面，最新库存数据显示国内铝锭社库去库，无锡、上海等主要消费地区贡献主要去库，但社库实际周内去库幅度有所放缓，需关注去库的持续性。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，铝锭社库持续去化支撑铝价，但宏观不确定性因素较多，操作暂时以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

弘业期货：金属早评1217

有色：

11月中国全社会用电量同比增长3.1%，较2019年同期增长13.6%。美国12月Markit制造业PMI初值57.8，预期58.5，前值58.3。欧元区12月制造业PMI初值58，预期57.8，前值58.4。英国12月制造业PMI初值57.6，预期57.6，前值58.1。隔夜美国制造业PMI不及预期，欧洲制造业PMI超预期，美元大跌欧元上涨，有色金属全线大涨。

秘鲁Las Bambas铜矿协议难达成，五矿资源宣布将于18日停产。隔夜伦铜高开高走大涨收长阳，今日美铜小幅低开。沪铜夜盘大幅高开，震荡收小阳，收于69200.沪铜成交稳定持仓小幅下降，市场情绪偏向中性。铜价短线报复性反弹再度回到7万点附近，中期可能延续前期区间震荡行情。沪铜上方压力71000，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水上升至297点，回到正常水平。

昨日煤炭继续上涨，伦铝高开高走大涨收长阳，收于2681美元，沪铝夜盘高位大涨收中阳，收于19515.沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。政策因素导致沪铝成交不活跃，但基本面好转，后市可能继续随伦铝继续震荡上行。上方压力22000，下方支撑18500。

美元连续回落利好锌价。锌基本面暂无较大变化。短期国内精矿偏紧和副产品硫酸价格有一定的回落，冶炼利润进一步被压缩。下游终端需求一般，镀锌企业仍以消耗成品库存为主；锌合金企业开工小幅略有回落，企业成品库存增加。国内供应偏紧和美元利好下，锌价震荡偏强。中期关注国内季节性累库。

原生铅开工维持高位。检修企业恢复后，再生铅供应加大。铅价反弹后，再生铅和原生铅价差持续走阔，利润大幅修复，下游国内蓄电池消费一般。再生铅供应释放压力加大，铅价反弹空间有限。（弘业期货）