12月10日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报1210

铜：夜盘铜价回落。目前铜市一方面担忧未来需求疲软；另一方面受低库存和现货紧张。LME库存下降至8万吨下方，上周末上期所库存降至3.6万吨，库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价震荡整理，精矿加工费小幅回落，支撑锌价。国内目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存本周下降5万吨至95.2万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

镍：镍价震荡。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好。硫酸镍方面本周加工利润回升，主要是纯镍价格回调影响。短期纯镍价格预计偏强，回调买入为主。

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

上周五公布的11月非农就业表现一般，黄金反弹带动白银企稳，但可能并不能阻止美联储加快退出QE节奏。此前，鲍威尔一次讲话时称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债，美联储的首要目标转向抑制通胀，市场对于加息时间点的预期进一步提前。持续走高的美国通胀使得美联储官员们表态偏向鹰派，对于货币收紧加速的炒作让金银表现偏弱。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，整体或以震荡寻底为主。目前市场重点关注晚上公布的美国CPI数据。（申银万国期货）

华泰期货：去库未能提振市场情绪，铝价偏弱震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水29.00美元/吨，前一交易日升水61.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23550~23630元/吨，双燕成交于23570~23650元/吨；0#锌普通对2201合约报升水100~110元/吨，双燕对2201合约报升水120~130元/吨；1#锌主流成交于23370~23460元/吨。昨日沪锌震荡上行，早间持货商普通锌锭对均价报至升水30~35元/吨，对2201合约报至升水100~110元/吨，市场流通货紧缺，出货商调高升水，对均价报至升水50元/吨。进入第二时段，升水上行，持货商普通锌锭对2201合约报升水140~150元/吨。整体看，市场成交情况较好。宁波地区消费转移情况持续，同时，贸易商补长单叠加库存低位的情况，推动升水大幅上行。

库存方面，12月09日，LME库存为15.04万吨，较此前一日下降275吨。根据SMM讯，12月06日，国内锌锭库存为13.16万吨，较上周五增加0.15万吨

观点：昨日沪锌偏强运行，主因部分炼厂出现减产行为，夜盘涨幅收窄。海外方面，欧洲电价维持高位，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。国内方面，北方环保督查已启动数日，部分冶炼企业停工检修，随着湖南和陕西冶炼厂的减产，12月产量存在进一步收紧的可能，需关注后续减产对供应的实际影响及持续时间。需求端，市场现货成交明显好转，但镀锌厂、锌合金厂家订单较为一般，要警惕疫情给市场带来的不确定性因素。库存方面，锌锭社会库存较上周五小幅累库。价格方面，锌市场价格基本回归基本面，受近期受供应端收紧影响小幅反弹，但消费疲软，对价格支撑力度不足，建议单边观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水3.25美元/吨，前一交易日升水8.14美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于18900元/吨，日内最高点至18930元/吨，午后盘面回落，触底18700元/吨，终收于18770元/吨，较昨结跌85元/吨，跌幅0.45%。持仓量增644手至17.9万手，成交量29.8万手。

昨日SMMA00铝报18700元/吨，较10点15分期铝近月合约贴60元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。早间市场以持货商出货为主，市场对网价贴水扩大至贴20元/吨成交，午前交易时段，现货市场情绪小幅回暖，接货意愿提升，市场对网价贴水收窄至-10元/吨附近。昨日华东现货成交集中18680-18690元/吨。

中原（巩义）地区货源依旧相对较少，成交对盘面贴水收窄至贴10元/吨附近，对盘面贴水较前一交易日再度收窄近20元/吨。

库存方面，截止12月09日，LME库存为89.07万吨，较前一交易日下降0.37万吨。截至12月09日，铝锭社会库存较周一下降2.6万吨至95.2万吨

观点：昨日沪铝延续窄幅震荡。据统计，2021年11月新能源乘用车零售销量达到37.8万辆，同比大增122.3%，环比增长19.8%。2021年1-11月新能源车零售251.4万辆，同比增长178.3%。新能源车消费的火爆，对铝终端消费有所提振。近日河南工信厅印发钢铁、电解铝行业产能置换实施细则（试行）。近日广西百色市印发《百色市推进新型生态铝产业高质量发展实施方案》建设新型生态铝产业体系。欧盟委员会发布公告，对原产于中国的铝转换箔产品作出反倾销肯定性终裁，决定对中国涉案产品征收15.4-28.5%的反倾销税。基本面上，目前西南地区产能缓慢复产，但能耗双控政策与冬奥会环保限产仍在推进，供给端增量有限，依旧维持偏紧。成本端方面，近日随着氧化铝价格回落，电解铝冶炼企业亏损情况有所缓解，部分企业生产重回盈亏平衡线。近期下游补库补订单需求表现尚可，消费阶段性好转，但需警惕下游加工企业因采暖季环保要求及冬奥会影响再度限产，以及房地产消费仍存在走弱的预期风险。库存方面，据最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡、南海、上海等主要消费地区贡献主要去库。价格方面，当前国内电解铝市场多空矛盾较为温和，需警惕宏观和消息面对市场情绪的扰动，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

国信期货：国际市场调整，铜铝小幅走弱

周四晚间，经历了连续多日反弹之后，国际风险资产价格整体调整，有色为代表的国际工业品价格回吐此前涨幅。截止当日收盘，伦铜期货收报9550.5美元/吨，下跌1.06%，伦铝期货收报2627美元/吨，下跌0.30%，国内铜铝夜盘小幅走低，沪铜期货Cu2201报69400元/吨，下跌0.43%，沪铝期货Al2201报18775元/吨，下跌0.13%。临近岁末年初，国内资产相对海外都具有相对抗跌性，而短期铜铝等有色价格处于震荡修复态势，在全球尚未构成系统性风险的前提下，铜铝为首的有色价格仍具有较强支撑。展望后市，考虑到目前监管层态度和冬季内外部政策的不确定逐步明晰，金融机构多cpi空ppi的套利对冲交易或进入尾声，目前正蓄势以待市场方向性进一步明确，预计短期铜铝将稳固下方支撑，冬去春来之时料有更多反弹动力，建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌单边，加工企业以锁定利润套期保值为主，抓大放小耐心等待市场企稳修复后的结构性反弹机会。（国信期货）