12月3日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

铝广东华东走势分异，两地价差迅速扩大

佛山铝：12/3南储佛山铝锭报价18770-18830元，均价18800元，跌180，对当月升60。今日铝价转大跌，市场情绪被进一步点燃，长单大户入场收货之后市场一改早间的平淡，需求明显走强，持货商随之挺价惜售，升水报0~10元，成交活跃。后续期价有一定上涨，持货商跟涨上调出货，升水报80~90元，接货方看涨有询价，不过实际成交寥寥。现货成交价集中在18800-18890元，较南储佛山均价升水0~90元。

无锡铝：12/3南储无锡铝锭报价18650-18690元，均价18670元，跌220，对当月贴70。今日华东市场继续走弱，早盘沪铝低位震荡走高，持货商积极出货变现，升水低报-20~-10元，接货方持续压价需求一般，交投欠佳。后期盘面稳步拉高，接货方看涨寻找相对低价货源，部分持货商报升水80~90元出货盘末更是惜售，市场交投转淡。现货成交价集中在18650-18760元之间，较南储无锡均价升水-20~90元。（南储商务网）

申银万国期货：策略日报1203

铜：夜盘铜价上涨超1%。目前铜市一方面担忧未来需求疲软；另一方面受低库存和现货紧张。LME库存下降至8万吨下方，上周末上期所库存回升至4.1万吨，库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价弱势整理，市场仍未摆脱新变种病毒的影响。目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，国内社会库存周末下降1.5万吨至100.2万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降，即使消费持续走弱铝价潜在的下方空间也仅略高于1000元/吨，否则将开启减产。操作上建议逢低买入为主。

镍：镍价上涨。基本面方面，镍板产量稳定，近期随着供电形势的好转，下游需求逐步回升。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体偏紧。硫酸镍本周加工利润大幅下跌，已经接近镍铁加工高冰镍成本，如硫酸镍价格后期不能回升，短期纯镍价格上方压力将明显加大。镍下游不锈钢消费近期回升不明显，叠加硫酸镍价格回落，镍价短期压力预计增加。

不锈钢：不锈钢价格小幅攀升。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，未来价格难以持续上行。

鲍威尔本周讲话时称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债，市场对于加息时间点的预期进一步提前。南非发现的新变异病毒使得市场出现大恐慌，但目前毒株对经济复苏和央行政策的影响还有待验证，短期恐慌反应后市场转入观望。贵金属整体逻辑以交易美联储货币政策收紧节奏以及通胀为主，持续走高的美国通胀使得近期美联储官员表态偏向鹰派，对金银构成压力。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，但对于货币收紧加速的炒作或让近期金银表现偏弱，今晚将公布非农就业数据，若延续近期经济数据的良好表现，或进一步推低金银。（申银万国期货）

华泰期货：供需双弱格局延续锌铝低位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水66.00美元/吨，前一交易日升水88.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23020~23190元/吨，双燕成交于23030~23200元/吨；0#锌普通对2201合约报升水30~60元/吨，双燕对2201合约报升水40~70元/吨；1#锌主流成交于22950~23120元/吨。昨日锌价维持震荡，早间持货商普通锌锭对均价报至升10~20元/吨，对2201合约报至升水30~40元/吨，早间贸易环节继续挺价出货，均价及跟盘升水均上行。进入第二时段，升水小幅上行，持货商普通锌锭对2201合约报升水50~60元/吨。整体看，今日仍然是贸易环节交投推动升水上行，然而由于下游企业接货不佳，双燕会泽升水上行力度不足，对普通品牌升水亦产生压制，整体成交不佳。

库存方面，12月02日，LME库存为15.51万吨，较此前一日下降0.21万吨。根据SMM讯，11月29日，国内锌锭库存为13.33万吨，较此前一周上涨0.25万吨。

观点：昨日沪锌窄幅震荡。宏观方面，据生态环境部消息，第二轮第五批环保督查全面启动，重点关注“两高”项目。美联储主席鲍威尔在听证会上重申了加快缩债的立场，美国出现首例奥密克戎病毒，恐慌指数飙升。海外方面，伦敦金属交易所6大工业金属现货价格均超过期货价格。欧洲供气问题还在延续，电价维持高位，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。国内方面，环保督查启动，锌冶炼企业的加工费没有明显反弹，副产品硫酸价格也有所回落。随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费端，随着冬季来临以及疫情问题，加工端开工受到限制。库存方面，锌锭社会库存较上周五小幅去库。价格方面，在当前国内供需双弱的格局下，后市需持续关注欧洲电价变动情况以及对锌冶炼产量的实际影响，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水16.25美元/吨，前一交易升水9.75美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约日内整体低开高走，昨日开于18905元/吨，早间华东现货市场下游及中间商采购意愿提升，市场贴水大幅收窄，支撑盘面整体震荡向上，日内最高触及19195元/吨，最终收报于19120元/吨，较昨结涨125元/吨，涨幅0.66%。持仓量单边空头减仓7821手至19.56万手，成交量37.83万手。

早盘沪铝延续隔夜弱势，成交重心回撤至18900元/吨下方，虽然周内铝锭社会库存环比上周减1.5万吨，但市场反馈仅集中于现货端，整体现货继续维持贴水收窄格局，实际对盘面贴水50元/吨附近，较昨日收窄10元/吨，华东市场早盘集中18900元/吨附近成交。中原（巩义）地区早盘成交对华东贴水30-50元/吨，后随着盘面下滑，实际成交向当月贴水100元/吨附近靠拢，巩义地区铝锭继续去库，对盘面贴水有所支撑。

库存方面，截止12月02日，LME库存为88.96万吨，较前一交易日下降0.42万吨。截至11月29日，铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至101.4万吨。

观点：昨日沪铝低位震荡。11月份，中国PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点。11月铝板带箔销量同比增长18%。制造业有复苏迹象。基本面上，近日第二轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，随着冬奥会临近叠加能耗双控任务要求，国内供给端产量趋紧，北方电解铝厂存在减产预期，且年内难有新增投产项目落定，对铝价下方有一定支撑。消费端持货商均价报价，接货商按需采购，市场成交氛围尚可。近期地产板块边际宽松，汽车行业芯片供给紧张局面得到缓解，需求小幅回暖，消费端表现尚可，但需警惕下游加工企业因采暖季环保要求及冬奥会影响再度限产。库存方面，最新库存数据显示国内铝锭社库去库，无锡与巩义等主要消费地贡献主要降幅。价格方面，近期基本面多空交织，社库延续去库支撑铝价，但受海外变种病毒影响，市场情绪较为敏感，建议单边上以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）