华安期货：早盘策略1025

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周因煤价大跌，能源密集型的商品都跟随下跌，沪铝主力合约下跌2900元/吨，AL2112报价为21460元/吨。基本面：双限政策仍在持续推进，近期四川地区取消电解铝行业优惠电价。受限电影响供应端仍呈现收紧态势，贵州地区再传限电限产消息，预计限电停槽影响产能约19万吨，且新疆等地区或面临新一轮减产。需求端：随着铝价短期跌幅较大，前期较为谨慎的采购需求可能将打开，较多企业可能选择在此时进行补货，期货市场将迎来较多的买入套保盘。库存方面：本周库存出现累库现象。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价将止跌企稳。【投资策略】：操作建议：1、尝试持有铝AL2112多单2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：9月份美国PPI数据高居不下，美国5年期盈亏平衡通胀率升至3%，通胀持续高涨，基本否定美联储通胀是暂时性的言论，通胀问题正在演化成为一个中长期的问题，继而推动市场形成提前加息的预期，令贵金属承压。短期黄金市场存在一定的分歧点，偏多的观点认为通胀预期持续高涨对黄金价格存在一定的支撑。偏空观点认为通胀高居不下存在上端风险，且就业市场持续恢复，或不久将达到加息条件，此时处于通胀交易末端。我们认为贵金属目前仍保持空头思路。【投资策略】：保守策略：空仓稳健策略：卖出宽跨式期权策略激进策略：少量布局空单

[早盘策略]铜

【市场分析】：上周铜基本面未发生显著改变，铜矿供应持续修复，国内阴极铜产量或继续小幅增加，库存仍处于去库状态，国内外现货升水维持强势。前期有色板块上涨主要动力为全球能源危机预期，上周国家颁布众多措施维持煤炭板块价格正常运行，受市场下跌情绪影响，铜市做多动能减弱。尽管我们认为铜需求趋弱，美联储加息会严重削弱铜上涨的动力，中长期价格有下行压力。但短期内看，能源供应瓶颈问题仍无法完全解决，基于通胀和成本的上涨预期可能仍在，此外，目前铜价已经跌至前期区间上限以下，现货方面仍有支撑。【投资策略】：投资者可尝试轻仓多单或同时卖出看涨期权或持有看涨期权。