申银万国期货：策略日报1015

铝：铝价小幅收涨。基本面方面，国内社会库存节日期间延续累库，节后库存继续小幅增加，截至11日在86.4万吨，短期供需延续过剩。美联储9月会议显示可能于11月开始taper，对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，中期供应预计难有明显增长，此外近期电价上涨以及宁夏青海减产消息令市场看涨情绪升温，预计影响产量近8万吨/月。从平衡表看四季度市场目前不存在大缺口，但未来仍需警惕新的减产发生，铝价预计高位震荡。

镍：镍价夜盘小幅上涨。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。

不锈钢：不锈钢价格上涨。基本面方面限产整体造成供应减少，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。

昨日公布的首次申请失业救济人数降至30万以下。美国9月份通胀数据增速略高于预期，美国消费者价格指数(CPI)继8月份上涨0.3%后上涨0.4%，预期上升0.3%。通胀数据公布后黄金先跌后涨。近期整体行情逻辑仍然以交易美联储货币政策收缩的节奏为主，多位美联储官员的发表鹰派言论，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，但在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，金银或尝试企稳反弹，但在Taper及加息炒作的压力下整体或仍以震荡寻底为主。