华安期货：早盘策略1011

[早盘策略]铝

【市场分析】：节后首个交易日，沪铝上涨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，下游铝材需求截止目前未观察到明显升温，受原料价格高位影响，下游终端客户对于价格上涨持怀疑态度，需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：国内广东地区10月1日起工业电价调整，尖峰电价在峰段电价上浮25%；河南地区拟从11月起执行分时电价。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：1、尝试持有铝AL2111多单2、尝试做备兑测策略，卖出al2110C23200合约

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：尽管本月非农数据低于市场预期和前值，但是10年期美债收益率还是在短暂跳水后拉升并维持在1.6%以上的高位。这一方面是由于工资增长再度推升通胀预期，如果通胀没有下降的预期，可能也会引发美联储提前加息对抗通胀的预期；另一方面也是因为美国债务上限临时提升约4800亿美元的协议在美国参议院获得通过。后续来看，当前Taper或已不是决定美债利率走势的核心因素，无论美联储选择在11月还是12月宣布Taper，美债收益率维持高位并缓慢上行仍是大概率事件，所以贵金属中长期来看，还是维持看空的观点。短期，9月的非农数据爆冷多少都增加了美联储行动的不确定性，仍需警惕Taper靴子正式落地前的市场波动，短期金价维持震荡偏空观点。【投资策略】：短期金价维持震荡偏空观点

[早盘策略]铜

【市场分析】：宏观面，近期市场对美联储流动性收紧的预期加强，铜价压力或进一步加大。国内9月官方制造业PMI数据下落至荣枯线以下，后续经济增长压力较大。在对整体经济复苏的悲观情绪下，海外机构下调对于铜价预期。基本面，矿端供应持续向上修复，国内能耗双控并未导致精炼铜产量出现大跌。库存方面仍处于去库状态，社会库存持续走低。价格结构方面，铜现货升水逐渐走强。整体来看，未来铜消费出现超预期的情况概率较低，但目前低库存给予了铜价一定的抗跌保护，后续铜价或延续震荡行情。【投资策略】：建议投资者暂时观望。