9月16日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝偏强震荡供应短缺延续

内外走势：今日LME铝探底回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2880美元/吨，较上一交易日跌0.35%。沪铝主力2110合约偏强震荡，最高23035元/吨，最低22175元/吨，收盘22495元/吨，较上一交易日收盘价涨0.96%，持仓145177手，日减14459手。基差245元/吨；沪铝2110-2111月价差15元/吨。

市场焦点：（1）世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2021年1―7月全球原铝市场供应短缺107.6万吨。2021年1―7月全球原铝需求量为4143万吨，较去年同期增加361.7万吨。2021年1―7月全球原铝产量同比增加6%。（2）发改委李慧在回复记者时提到，市场各方对投放储备反应热烈，目前铜铝锌价格仍保持高位运行。下一步，我们将密切跟踪监测市场价格变化，继续向市场投放物资储备，以引导价格逐步回归合理区间。

现货分析：SMM现货A00铝报22720-22760元/吨，均价22740元/吨，日涨500元。长江有色网报道，持货商逢高积极出货，接货方采购积极性一般，交投活跃度不佳，整体成交不兴。

仓单库存：沪铝仓单合计101536吨，日减551吨；LME库存为1319150吨，日增19250吨。

主力持仓：沪铝主力2110合约前20名多头持86108手，日减9733手，空头持仓95073手，日减10390手，净空持仓8965手，日减1328手，多空及净空均减。

行情研判：美国通胀不及预期，减轻美联储过早采取行动压力，美元指数承压运行。近期国家高层再提碳中和、产区发布双控文件，供应扰动持续，对期价形成较强支撑。不过目前铝价处高位，市场对于保供稳价有一定期待，铝价上方有所承压。短期看，铝价或高位震荡。技术上，AL2110合约小时MACD指标DIFF与DEA运行于0轴附近，关注22000一线支撑。操作上，建议于22100-22850区间高抛低吸，止损各250点。（瑞达期货）

华泰期货：供需持续扰动，锌铝震荡运行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.00美元/吨，前一交易日贴水10.10美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22700~22760元/吨，双燕成交于22740~22800元/吨；0#锌普通对2110合约报升水180~200元/吨左右，双燕对2110合约报升水220~240元/吨；1#锌主流成交于22630~22690元/吨。昨日高位回落，市场升水相对稳定，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水180~200元/吨，均价报至升水15~20元/吨附近。进入第二时段，在市场交投互淡的情况下，升水稳中略升。整体看，昨日市场贸易商报价维持，然买卖双方分歧较大，且在抛储预期到货的情况下，接货意愿不强，更愿以均价升水成交。贸易环节整体交投转淡。

库存方面，9月14日，LME库存为22.97万吨，较此前一日上涨0.14万吨。9月13日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存12.30万吨，较此前一周上涨0.09万吨，上海保税区库存为2.85万吨，较此前一周下降0.05吨。

观点：昨日锌价偏弱震荡。8月受汛情和疫情影响，中国多数经济指标持续回落，后期经济增长压力加大。近期福建疫情使得运输受阻，对当地锌合金供应和消费造成一定影响。基本面上，湖南地区电力供应尚可，目前限电对当地锌炼厂日产量暂无影响。供应端目前整体较为稳定，预计9月产量环比回升。消费端持货商报价谨慎，市场流通量略显紧张，下游低价按需接货为主，市场交投逐渐转淡。此外，目前广东地区因限电和环保督察组进驻等因素影响，锌合金企业生产和订单受到一定影响，锌合金目前的消费未达到预期。库存数据显示国内锌锭社会库存出现小幅累库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，需要持续关注9月FOMC会议美联储态度的影响，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.00美元/吨，前一交易日贴水8.20美元/吨。昨日沪铝主力2110合约早间开于22170元/吨，日内盘面震荡上行，触及最高点22535元/吨，再次刷新近年高点，最终收于21950元/吨，较昨收涨540元/吨，涨幅2.46%。持仓量减1281手至29.2万手，成交量37.5万手。

受早间榆林电解铝限产信息推动，午前沪铝跌幅收窄，成交重心回升至22400元/吨上方。华东现货成交集中22240元/吨附近，实际成交对2110合约平水附近，换月前最后交易日，持货商逢高出货积极，下游部分入场回升，支撑现货对当月小幅升水。

中原（巩义）地区对盘面贴水幅度继续大幅收窄，受绝对价格回落，对华东贴水幅度收窄至140元/吨附近，较昨日收窄20元/吨。

库存方面，截止9月14日，LME库存为130.35万吨，较前一交易日下降0.60万吨。9月10日当周，铝锭社会库存环比增加0.2万吨至75.1万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡。云南工业硅限产90%政策，目前暂缓执行。近日陕西榆林发改委发布关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知，要求榆林电解铝企业9月压减产量50%，供电部门限制控电50%，对铝供应端再度造成干扰。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放。消费端持货商积极调价出货，接货方看跌观望，市场成交表现一般。虽然“金九”已至，但近期高铝价压制下游采购意愿，尤其是房地产政策收紧使得铝型材消费疲软。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注美联储Taper预期的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

“风电光伏”需求共振对铜铝锌市场影响几何

期货日报9月16日报道：对铝、锌基本面改善十分有限

在过去的十年间，光伏和风电之所以成为全球增长最快的能源类型，核心因素在于成本的迅速下降。但是这一增长趋势可能会因为原材料上涨而逆转。

全球风电装机量测算

数据显示，2020年全球累计风电装机量733GW，其中中国为282GW；2020年全球新增风电装机量111GW，其中中国为72GW。根据彭博预测，2021—2030年，全球累计新增风电装机量为969GW，其中中国为447GW。“2020北京风能大会”上，400多家风电企业首度发起联合宣言，宣言保证，将年均新增风电装机50GW以上。2025年以后，中国风电年均新增装机容量应不低于60GW，到2030年至少达到800GW，据此测算，中国2021—2030年之间累计新增风电装机量518GW，高于彭博预测，调整彭博数据中关于中国的新增风电装机量，整体预计2021—2030年之间全球累计风电装机量1040GW。

全球市场光伏装机量预测

数据显示，2019年全球累计光伏装机量为693GW，其中中国为225GW，2020年中国新增光伏装机量48GW。根据彭博数据调整预计2020年全球累计光伏装机量833GW，高于欧洲光伏产业协会公布的最新全球累计光伏装机量773.2GW；整体判断2020年全球光伏装机容量在800GW附近。

对于未来，中国光伏行业协会预测，“十四五”期间，国内年均光伏新增装机规模一般预计是70GW，乐观预计是90GW。彭博预测2021—2023年全球年均光伏新增装机规模在200GW，我们以此测算可推出2021—2025年全球新增发电装机量1000GW。欧洲光伏业协会在2021年9月1日发布的《全球市场展望》预测称，2021—2025年累计光伏新增容量1097GW。在最佳条件下，2021—2025年累计光伏新增容量将达1374GW，在中等条件下，预计全球光伏装机总量将在未来5年达到以下里程碑：2021年900GW，2022年1100GW，2023年1300GW，2024年1600GW以及2025年1800GW。整体预计，2021—2025年，全球光伏新增装机容量1000—1374GW。

全球风电和光伏新增耗铜量

铜在风电和光伏中的运用

铜在风电中的具体应用组件为塔筒电缆、机组内部升压器、机组外部升压器、风电场内部电缆、电机、开关设备、控制电线和电缆、接地电线和电缆等，应用范围较广。对于海上风电来说，各组件的铜使用强度均较陆上风电有所提升，尤其是电缆，电缆铜用量占比可高达59%。尽管不同技术对铜使用强度略有影响，但由于电机和增速箱用铜量在风电场整体的比例不高（8%—21%），整体影响有限。

光伏发电系统是由太阳能电池方阵、蓄电池组、充放电控制器、逆变器、交流配电柜、太阳跟踪控制系统等设备组成，其中汇流箱、变压器、铜导线等组件含铜量较多。

每GW耗铜量

风电中对铜使用强度影响最大的因素是陆上新装机与海上新装机的选择。Wood Mackenzie报告显示，陆上风电每GW装机需要消耗5400吨铜，海上风电每GW装机需要消耗15300吨铜，光伏系统每GW装机需耗铜5000吨。星展银行数据显示，陆上风电每GW装机需要消耗4000吨铜，海上风电每GW装机需要消耗10000吨铜，光伏系统中每GW装机需要消耗5500吨铜。

结合两家统计取均值，预计海上风电每GW装机需要消耗12650吨铜，陆上风电每GW装机需要消耗4700吨铜，光伏系统每GW装机需要消耗5250吨铜。

2021—2025年全球年均风电和光伏耗铜

根据上文测算2021—2030年全球风电新增装机量1040GW，考虑到2025—2030年风电建设加快，预计2021—2025年年均风电增量100GW。全球风能理会（GWEC）在2020年预测，2021—2025年全球陆上新增装机量分别为9.7GW、9.1GW、9.9GW、13GW、21.5GW，据此测算2021—2025年风电年均耗铜57万吨。根据上文测算2021—2025年在中等条件下，全球光伏装机总量会达到以下里程碑：2021年900GW，2022年1100GW，2023年1300GW，2024年1600GW以及2025年1800GW，以此测算光伏年均耗铜量108万吨，而在最佳条件下全球光伏年均耗铜量将达到144万吨。

整体判断在光伏增长一般情况下，风电光伏在2021—2025年耗铜量为165万吨/年，在光伏增长最乐观情况下风电光伏年均耗铜能达到200万吨增量。2020年，风电光伏耗铜仅106.5万吨，相较于2020年年均边际增量达58.5万—93.5万吨，根据2020年全球铜需求2300万吨，边际增幅在2.5%—4.1%。

全球风电和光伏新增耗铝量

“碳中和”目标驱使下，减排是重中之重，太阳能、风能、潮汐等自然能源替代传统化石能源，进而减少碳排放，成为未来主要趋势。对应铝需求应用，最主要体现在光伏装机用铝需求上，风电装机用铝量相对有限。对光伏装机用铝增量的测算主要分为两个部分：一是单位GW装机耗铝量；二是未来光伏装机增量预测。

单位GW光伏装机耗铝量需求测算

铝型材在光伏领域中主要是用于制造伏边框和支架。

光伏边框单位GW耗铝量

光伏边框的尺寸主要受组件中硅片电池总尺寸影响，总尺寸=电池数量×单个硅片电池尺寸，实际情况是硅片尺寸和数量排列组合较多，所以参考组件龙头企业的主要产品及其尺寸，以此作为铝边框的尺寸标准。光伏边框所使用的铝合金类型，目前主要有6061、6063和6082三种，其密度分别为2.75g/cm3、2.69g/cm3以及2.71g/cm3。因此，光伏边框耗铝量为（横截面面积×组件尺寸长&宽×合金密度），最终得出单位GW光伏边框的耗铝量大约在0.9万—1.1万吨。

光伏支架单位GW耗铝量

光伏电站按照建设方式不同可分为分布式光伏电站和集中式光伏电站，铝合金支架则更多应用在分布式光伏电站。参考2016年国核电力规划设计研究院发表的《铝合金支架与钢支架经济性对比分析研究》一文，以淮南某20MWp分布式光伏发电项目为参考。该项目基本风压：0.35kN/m2，基本雪压：0.60kN/m2，支架设计使用年限为25年。采用单晶硅270wp组件，电池板组件尺寸为1650×990×40mm，每个组件19.5kg，44片组件为一个阵列。采用固定式，支架倾斜角度为23°。所有电池组件支架由立柱、斜梁、斜撑、檩条及连接附件构成。所选用铝合金主要材质为6063—T6型，表面采用阳极氧化处理，连接螺栓以及螺母垫片等采用C级普通螺栓。根据测算，单位GW分布式光伏电站所用支架耗铝量约为1.9万吨。

国内外光伏用铝年均需求量预测

根据上文对单位GW光伏装机耗铝用量测算，再结合中国光伏行业协会、欧洲光伏行业协会以及彭博数据预测，即“十四五”期间，国内年均光伏新增装机规模一般估计70GW，乐观估计90GW，全球光伏新增装机规模年均200GW。

那么光伏边框耗铝量国内部分为70×1万吨—90×1万吨，即70万—90万吨；光伏支架部分耗铝量主要集中在分布式光伏新增装机，该部分占比国内新增装机总量的32%，即70×32%×1.9=42.56万吨—90×32%×1.9=54.72万吨，即拉动铝需求年均约50万吨。

综合分析，国内光伏用铝需求年均大约在120万—140万吨；海外光伏用铝需求大约在（200—80）×1.9=228万吨。

全球风电和光伏新增耗锌量

锌在风电和光伏行业中主要功能在于以镀锌或富锌底漆的形式附着在钢材外表面以防腐蚀，在光伏行业中主要运用于碳钢光伏支架上的防腐。据了解，支架的厚度一般大于2mm，特殊部位厚度不应小于2.5mm。按照国标要求，对于2mm基材，局部镀锌厚度不应小于45μm，平均厚度不应小于55μm。

相关机构的研究显示，未来5年光伏用锌量年均范围为0—4万吨，整体新增量较小。而在风电行业中耗锌主要在风电塔筒及螺栓两大部分，内陆干燥地区的镀锌层要小于近海及海上风场等严重腐蚀环境，据测算陆上风电的钢材单位耗锌量约为100万—150万吨（均值125万吨）；海上风电的钢材单位耗锌量约为120万—180万吨（均值150）。根据IRENA测算，陆上发电机场普碳钢需求约10万—14万吨/GW，取平均值为7万吨/GW；海上风电场普碳钢需求约11万—17万吨/GW，取均值为14万吨/GW。根据上文对海上和陆上2021—2025年风电装机量的预测，预计2021—2025年全球风电新增装机耗锌量年均值为10.3万吨，与2020年风电领域耗锌量相差不大，因此2021—2025年风电耗锌边际增长对锌基本面改善十分有限。

总结

铜：在光伏增长一般情况下，风电光伏2021—2025年年均耗铜量在165万吨，在光伏增长最乐观情况下风电光伏年均耗铜能达到200万吨增量，而2020年风电光伏耗铜仅106.5万吨，相较于2020年增量仅为58.5万—93.5万吨，根据2020年全球铜需求2300万吨，边际增幅在2.5%—4.1%。

铝：在光伏增长一般情况下，2021—2025年光伏年均耗铝量在348万吨，在光伏增长最乐观情况下光伏年均耗铝量能达到378万吨增量，2020年全球光伏耗铝量为203.3万吨，那么这样来测算，相较于2020年增量在150万吨，2020年全球铝需求近6000万吨，边际增幅在2.5%，影响相对有限。

锌：锌在光伏领域用量非常少，未来5年年均用量仅1万—5万吨；风电领域2021—2025年年均用量10.3万吨，2020年风电领域耗锌量10.4万吨，因此2021—2025年风电耗锌边际增长对锌基本面改善十分有限。（期货日报）