9月13日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝买入为主

供给：9月看国内电解铝运行产能难有抬升，虽云南近期组织召开电力相关会议，征求铝企对后期执行电价的意见，但由于能耗双控的限制，当地铝企难在没有电力保供的支持下贸然复产，同时贵州、广西电解铝限电再度加码，预计9月电解铝产量环比续降。

需求：本周铝加工龙头企业开工率周度环比下降1.3个百分点至67.6%，主因铝价冲高使得下游新增订单减少，同时高位铝价使得资金压力不断提高，去库提高周转及控制接单均使得下游畏高情绪明显增加。但9月是建材等铝下游加工板块的传统旺季，消费环比料将小幅抬升，但同比或有小降。

库存：SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，周度小累0.2万吨，南海地区贡献主要增量，当地进口及西北地区铝锭到货较前期增多；无锡、巩义地区库存续降。

利润：随着产能天花板逐渐显现，叠加限电升级影响，开工率回落，碳约束下的供给弹性大打折扣，高利润的负反馈机制传导失灵，冶炼利润维持高位，并有随着成本抬升继续上移的趋势。

宏观：CPI与PPI剪刀差继续扩大，下游加工利润仍受到压制，通胀环境没有完全形成，市场有货币宽松与基建托底预期；四季度将逐步放缓PEPP购债速度，态度与此前预期相比相对鸽派。

策略：在国内多铝企限电限产的影响以及能耗双控的限制支撑下，短期料沪铝主力或有望冲破23000大关后继续冲刺，操作上下游多按需买入为主。（美尔雅期货）

国信期货：国际有色强势铝价突破23000大关

上周五晚间，有色为首的资源品价格集体暴涨，截至收盘伦铜期货，收报9687.5美元/吨，上涨3.11%，创下半年以来最大单日涨幅，伦铝期货收报2927.5美元/吨，上涨3.32%，连续刷新十三年新高，国内夜盘铜铝大幅跟涨，沪铜期货2110合约报71430元/吨，上涨2.45%，沪铝期货2110合约报23240元/吨，上涨2.74%。目前在金融市场结构性分化，投资偏好切换频繁的背景下，有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显，尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面，全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转，在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下，在我们认为不出现宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格具有较强结构性支持，短期铜价或挑战价格中枢68000-72000元震荡区间的上沿压力，而铝价接连突破21000和23000大关阻力后上方无明确阻力，更上方25000一线可能成为下一阶段目标，需警惕敏感时间点的政策预期变化影响，建议相关产业强化生产利润套保操作，普通机构和投机者可多看少动，注意控制仓位管控风险。（国信期货）

供应难题短期难解，铝价还能“飞”多久？

期货日报9月13日报道：在需求复苏和供应链中断双重刺激之下，铝价又双叒叕创新高了！

上周五，伦铝升破2900美元/吨，报收2927.5美元/吨，创13年来新高。当晚，沪铝主力2110合约，跟随伦铝走高，盘中最高涨至23295元/吨，截至周五晚收盘，报收23240元/吨。

据报道，当地时间9月8日—10日，在芝加哥举行的Harbor全球铝业峰会上，许多与会者表示，在2022年的大部分时间里，供应短缺将继续困扰整个铝行业，一些与会者甚至预计可能需要长达五年的时间才能解决供应问题。

目前，以集装箱航运为支柱的全球供应链，正在努力试图跟上货物旺盛需求的步伐，并克服新冠疫情造成的劳动力匮乏的影响。铝厂的工人和卡车司机的短缺，加剧了铝行业的问题。

此外，据Harbor Intelligence董事总经理Jorge Vazquez表示，他们还在观察等待，看看俄罗斯这个全球第二大铝生产国是否会将昂贵的出口税保留到2022年。Harbor Intelligence预计2022年平均铝价将达到2570美元/吨，这将比伦铝年内的均价还要高出约9%。

Commonwealth Rolled Products的首席执行官Mike Keown在Harbor在全球铝业峰会上表示：“对我们而言，现在的困难局面才刚刚开始，这将令我们始终保持警惕。”

在铝价持续走高之际，华尔街纷纷上调了对铝价的预测。高盛表示，全球供应链前景可能恶化，伦铝价格有望进一步上涨，并将未来12个月的伦铝目标价格上调至3200美元/吨。

花旗银行预计，未来3个月，伦铝可能会升至2900美元/吨，6—12个月期伦铝价格可能会升至3100美元/吨，因为铝价将从周期性牛市过渡至结构性牛市。预计2021年铝的均价为2475美元/吨，2022年为3010美元/吨。

那么，拖累铝产业供应恢复的主要因素有哪些呢？

从海外铝供应方面来看，宝城期货金融研究所所长程小勇认为，海外疫情导致包括美国、澳大利亚、俄罗斯等国家电解铝产出恢复受阻。此外，高昂的集装箱运费和航运瓶颈也是阻碍电解铝出口的一大难题。

值得注意的是，上周几内亚突然“变天”。几内亚号称“铝矾土王国”，东证衍生品研究院有色金属分析师孙伟东对期货日报记者表示，几内亚一直是中国铝土矿进口的主要来源国之一，几内亚政变促使铝土矿价格上行，成本上涨又推动氧化铝价格上行。“8月国内氧化铝由于货源紧张以及供应端大量减量已经造成了价格的大幅上行，8月初至今已经上涨近500元/吨。预计氧化铝价格未来仍有一定上行空间。”

从国内供应方面来看，电解铝产能扩张受到约束，主要表现在“缺电”和“砍碳”两个方面。一方面，很多省市区限电措施导致电解铝企业电力不足无法满负荷生产；另一方面，2021年，碳中和、碳达峰正式落地，能耗双控令一些铝冶炼行业受到影响，电解铝生产的成本提升，推动电解铝价格不断上涨。

在供应端受限的背景下，铝的需求却在持续增加，尤其是新能源使用方面成为铝消费的新增长点。据了解，我国汽车工业逐渐将重心转向轻量化，按单车消费量计算，2018年，新能源客车行业铝消耗量大，预计客车铝消耗量为210千克，混合动力客车铝消耗量为179.6千克。BEV客车和ICE客车的铝消耗量分别为128.4千克和118.7千克，尽管如此，与美国、日本等发达国家相比，中国汽车铝的用量还有较大差距。

不过，据统计，我国新能源汽车的铝消费量逐年增加，2021年1—7月，我国新能源汽车产销量分别达到150.4万辆和147.8万辆，超过2020年的136.6万辆和136.7万辆的年产销量，创历史新高。因此，未来新能源汽车在用铝需求上还有很大的增长空间。（期货日报）