华泰期货：出口数据继续增加，铝价高位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水11.20美元/吨，前一交易日贴水10.60美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22620~22740元/吨，双燕成交于22640~22770元/吨；0#锌普通对2110合约报升水200~220元/吨左右，双燕对2110合约报升水230~240元/吨；0#进口锌成交于22610~22750元/吨，1#锌主流成交于22550~22670元/吨。昨日冲高回落，早间市场跟盘几无报价，仍以均价为主市场未出现大量出货的情况下，市场继续挺价出货，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水200~210元/吨，均价报至升水10~20元/吨附近。进入第二时段，升水维持稳定，对2110合约报升水210~220元/吨。整体看，上海地区现货升水上行至近期高位后，市场畏高情绪渐浓，贸易商高价跟盘成交几无，多以均价升水进出，以规避风险；下游方面，企业前期低价大多完成刚需备货，当前高价接货意愿不佳。

库存方面，9月7日，LME库存为23.31万吨，较此前一日下降0.26万吨。根据SMM讯，9月6日，国内锌锭库存为12.21万吨，较此前一周下降0.39万吨。

观点：昨日锌价宽幅震荡，现货升水增长3.31%至745元/吨。近日印度斯坦锌业表示将延长Chanderiya锌冶炼厂的关停，停产或将导致锌产量损失约25,000吨。基本面上，8月国内48家锌冶炼厂精炼锌总产量43.65万吨，环比下降4.16%，同比增加0.04%，低于计划产量，但预计9月产量环比回升，供应端目前整体较为稳定。此外，上周国储第三批抛储竞价完成，预计将于下周五到达下游厂商。消费端持货商继续出货，下游观望情绪依然较重，整体成交一般，且近期钢材价格高企，限制镀锌企业开工提升幅度，消费旺季特征不明显。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，需要持续关注美联储态度的影响，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水15.57美元/吨，前一交易日贴水10.25美元/吨。受周日晚间传出几内亚政局动荡影响，因几内亚是国内最主要进口铝土矿来源国，市场担忧未来铝土矿供给受限，沪铝主力2110合约跳空高开于21770元/吨，摸高21980元/吨，随后冲高回落，在21300-21700元/吨区间内波动运行，尾盘稍有回涨，终收于21730元/吨，涨475元/吨，涨幅达2.23%。成交量38.7万手，持仓量增3313手至29.8万手。

受周日晚间传出几内亚政局动荡影响，因几内亚是国内最主要进口铝土矿来源国，市场担忧未来铝土矿供给受限，沪铝早盘开盘拉升，涨幅一度接近3%，虽然午前盘面高位回落，但沪铝主力仍然高位运行于21600-21700元/吨之间，华东现货成交集中21640-21660元/吨，对盘面贴水20元/吨附近，贴水相对坚挺。

中原（巩义）早盘跟涨乏力，绝对价格高企后，现货贴水较华东迅速拉大，早盘成交集中对华东贴水170元/吨附近，实际成交对盘面贴水190元/吨附近。

库存方面，截止9月7日，LME库存为133.36万吨，较前一交易日下降0.74万吨。截至9月3日，铝锭社会库存较上周下降1万吨至74.8万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡。虽然市场因几内亚政变对后续供应产生一定担忧，但几内亚军方表示，将保持采矿活动正常运行，并保持边境进出口的活动开放，因此对铝土矿出口量实际影响可能较为有限。近期发改委推动绿色电力交易试点工作，参与市场主体将先以风电和光伏为主，或将拉动铝消费。据海关总署，中国8月铝材出口49.02万吨，同比增加24%，1-8月份累计进口量为313.2万吨，同比增加14.2%。基本面上，供给端持续受限电限产及能耗双控影响。消费端持货商正常出货，接货方按需采买，交投状况好转。库存数据显示铝锭社会库存出现下滑。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注美联储态度的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。