华泰期货：供应持续受限，铝价再创新高

锌：

现货方面，LME锌现货贴水11.30美元/吨，前一交易日贴水9.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22620~22720元/吨，双燕成交于22630~22740元/吨；0#锌普通对2109合约报升水150～160元/吨左右，双燕对2109合约报升水170～180元/吨；1#锌主流成交于22550~22650元/吨。昨日锌价跟随走强，市场跟盘报价稳定，仍多以均价升水成交，早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水150元/吨，均价报至升水0~5元/吨附近。进入第二时段，市场保持稳定，对2109合约报升水150～160元/吨。整体看，第三批抛储落地以后，贸易商不敢赌升水，多以均价升水成交，整体成交一般。

库存方面，8月30日，LME库存为23.83万吨，较此前一日下降0.14万吨。根据SMM讯，8月30日，国内锌锭库存为12.60万吨，较此前一周下降0.40万吨。

观点：昨日锌价震荡上扬。虽然近日国储局表示将投放第三批储备锌5万吨，但近期全球央行会议上，鲍威尔称美联储今年或开始缩减购债，但不会急于加息，缓解了市场对于很快收紧货币政策的担忧，美元指数有所下行，有色金属多数走强。基本面上，供应端云南、广西等地限电情况有所缓解，供应端较为稳定。消费端持货商出货积极，但下游接货谨慎，以观望为主，实际交投氛围转淡。最新库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库，主因上海地区库存有所下滑。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，单边上建议逢高做空，跨品种套利中建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货升水25.74美元/吨，前一交易日升水18.25美元/吨。沪铝主力持仓2110合约早间开于20880元/吨，盘初相对稳定，触及日内最低价达20860元/吨。随后受广西召开能耗双控部署会议影响，多头大局增仓，高位触及21530元/吨，终收于21495元/吨，涨810元/吨，涨幅3.92%。成交量60.19万手，持仓量增加9141手至35.5万手。

8月30日，广西工信厅发布关于召开加强能耗双控工作部署会议的通知，随之市场传闻省内电解铝、氧化铝均需减产，叠加昨日SMM统计国内电解铝社会库存较前一周四仅微增0.1万吨至75.3万吨，沪铝主力2110合约一度摸至21530元/吨，再破前高，午前收报21390元/吨，涨幅2.39%。

华东现货市场方面，早盘现货成交集中在20620-20650元/吨，随着沪铝盘面一路飙升，现货交投重心亦有上抬，报价维持在对当月贴20元/吨左右水平，但成交转为清淡。

库存方面，截止8月30日，LME库存为133.81万吨，较前一交易日上涨3.12万吨。截至8月27日当周，铝锭社会库存环比上涨1.3万吨至75.4万吨。

观点：同样受到急剧飙升的政策风险影响，铝价近期大幅回调，但回调幅度有限，整体仍以高位盘整为主。基本面上，虽然昨日公布的最新库存数据显示去库有所中断，但基本面上，云南地区限电限产影响仍在扩大，也不排除新增其他限产地区，消费端目前仍处于传统旺季之中，下游刚需补库。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，政策风险飙升后，加速了铝价回归基本面的进程，单边上短期建议以观望为主，长期看，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。