华泰期货：市场情绪修复，锌铝偏强震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.70美元/吨，前一交易日贴水10.00美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22585~22635元/吨，双燕成交于22590~22650元/吨；0#锌普通对2109合约报升水135~145元/吨左右，双燕对2109合约报升水150元/吨；进口0#锌成交于22570~22620元/吨，1#锌主流成交于22515~22565元/吨。昨日锌价早间维持震荡，最早时段持货商挺价出货，然随后市场出货情绪高涨，且高价接货乏力，随后持货商下调报价，早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水130~140元/吨，均价报至升水10元/吨附近。进入第二时段，锌价震荡整理，市场对2109合约升水135~145元/吨。整体看，昨日市场节奏与前日基本一致，早间开盘挺价，然出货乏力后下调报价，市场跟盘升贴水报价依旧较少，而下游企业接货依旧较弱。

库存方面，8月11日，LME库存为24.65万吨，较此前一日下降0.17万吨。根据SMM讯，8月9日，国内锌锭库存为12.02万吨，较此前一周下降0.12万吨。

观点：昨日锌价高位震荡，美国参议院通过了1万亿美元大规模基础设施议案，市场情绪有所修复。基本面上，8月湖南、陕西、甘肃等地部分冶炼厂有检修计划且冶炼厂受限电影响，产量下滑，受国外疫情影响进口量维持低位，锌锭库存仍处于低位，下游市场以观望为主，淡季消费整体下行趋势不变。价格方面，基本面预期边际走弱。同时宏观流动性拐点并未正式来临，需要持续关注疫情以及美联储态度的影响，单边上虽然我们仍维持宽幅震荡的判断，但逢高做空的胜率更高，跨品种套利中依然建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎偏空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水4.50美元/吨，前一交易日贴水9.23美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

2021年1-8月SMM统计电解铝减产规模达197.6万吨，本周新增减产地区集中云南、广西等地，受限电影响，电解铝限产规模继续扩大。盘面表现方面，早盘沪铝增仓冲高至20100-20200元/吨，现货贴水小幅扩大至贴水50元/吨附近，较昨日成交贴水扩大30元/吨，集中20060-20100元/吨之间。

中原（巩义）地区现货成交继续受下游限产影响，贴水今日扩大至当月贴水150元/吨附近，早盘成交集中19950-19990元/吨。

库存方面，截止8月11日，LME库存为134.02万吨，较前一交易日上涨0.11万吨。截至8月6日，铝锭社会库存较上周下降2.6万吨至73.20万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡，美国参议院1万亿美元大规模基础设施议案的通过舒缓了市场情绪。基本面上，供应端错峰限电影响区域不断扩大，内蒙、云南、广西、贵州等地电解铝供给限产，铝供应端扰动加大。近期疫情及此前河南洪水影响运输问题，电解铝社会库存持续下滑。消费端持货商普遍挺价出货，接货方看涨情绪较高积极采购，交投氛围尚可。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注疫情以及错峰限电的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。