双碳之下有色行业首当其冲 电解铝是重中之重

金瑞期货2021有色金属年中投资策略会于2021年7月27日在天津康莱德酒店举行。金瑞期货研究所研究员高维鸿以“碳中和背景下全球电解铝供应之变局”为主题发表发表演讲。

高维鸿表示，2021年4月，国家有关部门出台《有色金属行业碳达峰实施方案》，《方案》中指出，到2025年有色行业力争实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%。根据有色工业协会统计，2020年我国有色行业二氧化碳排放量为6.6亿吨，占全国总排放量的比重为4.7%，峰值预计达到7.5亿吨。而铝工业二氧化碳排放量为5.5亿吨，占有色行业的83.3%。

2017年供给侧改革以来，国内电解铝行业已经处于产能再布局的阶段，由北方转移至西南地区，山东、新疆、河南等地区产能下降，仅内蒙地区仍处于产能增长的局面；西南地区因水电发达，成为电解铝企业布局青睐之地，产能快速扩张。2017年以来，国内电解铝运行产能增幅明显放缓，供给侧改革效果；根据机构统计，截至2021年6月底，全国电解铝建成产能为4280.1万吨，产能天花板逐渐迫近。

云南地区因具有丰富的水力资源，近年来大力发展水电站，是我国第二大水力发电省份。2020年，云南省81%的发电量来自水利发电，传统火力发电占比下降至11%。

高维鸿指出，近年来云南降雨减少导致河流水位低于平均水平，从而影响了发电的利用率。2021年1-4月云南地区降水量仍未有好转，累计降水量达近十年低水平，导致主要河流水位较多年平均水平相比仍然偏枯。降水以及水位的下降导致2019年以来枯水期的发电利用率处于近10年的低位。

高维鸿还指出，云南地区火力发电在枯水期同样难有明显提升。云南地区火力发电装机容量趋于稳定，从历史数据来看，火力发电难以在枯水期提供明显增量。铝冶炼用电量已达到云南省总用电量的24%左右，用电增速也明显快于其他行业。