华泰期货：河南暴雨影响有限，锌铝偏弱震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水19.25美元/吨，前一交易日贴水15.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22450~22580元/吨，双燕成交于22460~22590元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~180元/吨左右，双燕对2108合约报升水180~190元/吨；进口0#锌成交于22440~22570元/吨，1#锌主流成交于22380~22510元/吨。锌价今日开盘走弱，市场已有抛储传闻下，贸易商接货意愿走弱，仅维持长单需求，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170~180元/吨，均价报至平水附近。进入第二时段，锌价维持低位震荡，市场报价保持对2108合约升水170元/吨。整体看，市场出货为主，部分持货商担忧抛储消息落地，调价甩货；下游方面，本周抛储货持续到货下，下游企业接货意愿较差，整体看，市场成交清淡。

库存方面，7月21日，LME库存为24.76万吨，较此前一日下降0.03万吨。根据SMM讯，7月19日，国内锌锭库存为11.69万吨，较此前一周上涨0.51万吨。

观点：近日河南郑州突发暴雨，但对锌产业链影响有限，昨日锌价震荡下行，基本面上整体变化不大，消费淡季下游需求边际走弱，供应端产量依然维持高位。最新公布的库存数据显示锌锭仍在去库但幅度已经大降，同时昨日公布了第二轮抛储方案加强了政府稳定价格的决心，市场观望情绪依然浓厚。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，短期建议仍以观望为主，跨品种套利中仍以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水15.80美元/吨，前一交易日贴水20.50美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

变异病毒引发经济复苏担忧，美再放收缩流动性意愿，欧美股市大幅回撤，美元指数走强施压伦铝，沪铝在此批抛储利空消息下，隔夜跳空低开，多头集中离场态势下，沪铝早盘一度跌破19000元/吨，华东现货成交集中贴水30-10元/吨，成交价格集中19020-19060元/吨。

早间传出河南地区强降雨引发上下游铝企业生产受限，当地现货成交活跃度下滑，部分趋于运输受阻，中原（巩义）当地实际成交集中对当月贴水110元/吨附近。

库存方面，截止7月21日，LME库存为143.41万吨，较前一交易日下降0.62万吨。截至7月19日，铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至82.90万吨。

观点：截至昨日，郑州暴雨对铝产业链影响也较为有限，本周最新公布的库存数据与上周基本持平。基本面整体变化不大，供应端云南地区部分前期生产受限的炼厂准备着手复产，消费端淡季下游需求边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待，单边上由于近期宏观不确定性依然高企，而有色板块整体受到宏观影响较多，不确定性依然较高，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。