7月13日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝高位震荡市场成交尚可

内外走势：今日LME铝偏强震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2503美元/吨，与上一交易日涨0.38%。沪铝主力2108合约高开震荡，最高19300元/吨，最低18940元/吨，收盘19235元/吨，较上一交易日收盘价涨0.79%；持仓214284手，日增12990手。基差-75元/吨；沪铝2108-2109月价差-5元/吨。

市场焦点：（1）我的有色数据显示：12日中国主要市场电解铝库存量82.2，较7月8日减1.9。（万吨）；12日中国主要市场6063铝棒库存总量13.55，较7月8日增0.15。（万吨）

现货分析：SMM现货A00铝报19140-19180元/吨，均价19160元/吨，日涨100元。长江有色报道，持货商挺价出货，接货方逢低采购积极性较高，市场交投尚可。

仓单库存：沪铝仓单合计79427吨，日增3548吨；LME库存为1480150吨，日减15925吨。

主力持仓：沪铝主力2108合约前20名多头持134527手，日增8504手，空头持仓129744手，日增7626手，净多持仓4783手，日增696手。多空及净多均增。

行情研判：沪铝2018合约高位震荡。目前降准带来的利多情绪略有平复，而美联储转鹰及全球疫情升温推动的避险情绪给美元带来支撑。目前市场密切关注周二即将公布的美国6月通胀数据，以收集美联储提前采取收缩货币政策的进一步线索。基本面，近期各产区供应有所复苏，运行产能有边际抬升预期。铝锭库存出现小幅累库迹象，而国内电解铝进一步去库，短期市场供需仍偏紧，对期价形成较强支撑。技术上，AL2018合约1小时MACD指标DIFF与DEA上行，红柱扩张。操作上，18800-19380区间高抛低吸，止损150点。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报0713

铜：夜盘铜价小幅上涨，总体处于区间波动。目前精矿加工费回升至46美元，但能否持续仍需关注，因国内5-6月份检修增加。但国内需求表现疲软，近期上海港口升水虽有回升，但总体处于低位，仅为25美元左右，意味着中国进口意愿总体较低。LME和国内现货表现贴水，LME库存增加，上期所库存下降，全球库存总体轻微增加，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅回落，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮

点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少1.8万吨至85.8万吨，铝锭库存未来或逐步企稳。7月云南供应预计恢复增长，此外国储开始抛储至年

底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。长期趋势方面，新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价未来预计先跌后涨，目前价格走势进入区间震荡，建议空单持有。

镍：镍价小幅上行。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。

不锈钢：不锈钢价格夜盘回落。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不便的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化，此外价格短期持续上涨后基本面支持有限，价格存在回落的可能性。

昨日金银一度出现下探，后V型反转收回跌幅。当前主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。近期随着美联储转鹰等主要利空得被市场消化，美元步入调整，同时冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温。关注周二的美国CPI数据及及周三、周四美联储主席鲍威尔的经济证词，预计贵金属行情整体延续震荡，短期关注黄金反弹走势能否延续，中长期考虑逢高建空。（申银万国期货）

华泰期货：库存走势分化，铝价表现强于锌

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.50美元/吨，前一交易日贴水19.00美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22590~22680元/吨，双燕成交于22600~22710元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~210元/吨左右，双燕对2108合约报升水200~220元/吨；进口0#锌成交于22570~22680元/吨，1#锌主流成交于22520~22610元/吨。锌价震荡走弱，早间市场升水逐步下行，上海地区到货增加以后，持货商出货情绪增强，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水180~190元/吨，对SMM网均价贴水5~10元/吨左右。进入第二时段，锌价进一步走弱，然升水仍维持弱势，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，今日上海地区小幅累库，且7月入库将改善，持货商出货情绪加强，调价出货为主，并且锌价高位下下游企业接货情绪不佳。

库存方面，7月12日，LME库存为25.11万吨，较此前一日下降0.01万吨。根据SMM讯，7月12日，国内锌锭库存为12.20万吨，较此前一周上涨0.62万吨。

观点：昨日公布库存数据显示锌锭继续累库，淡季库存拐点进一步得到确认，锌价走弱。基本面变化不大，锌锭供应仍在持续增加，消费边际减弱，近期价格仍处于高位，实际现货成交相对清淡。后市来看，虽然基本面逐渐走弱已是板上钉钉，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时全球宏观流动性拐点并未正式来临，整体仍处于宏微观博弈阶段，锌价单边上短期仍将以震荡为主，建议观望。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水20.80美元/吨，前一交易日贴水18.00美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

上周五降准信息再度推升铝价跳空高开，周一早盘沪铝高位震荡运行19000-19100元/吨，华东现货铝锭贴水成交为主，贴水集中50至30元/吨，贴水幅度较上周五扩大20元/吨，绝对价格集中19010-19040元/吨。绝对价格高企后，持货商出货力度加大。

中原巩义市场成交对华东贴水大幅增加，较上周五扩大近40元/吨，由于绝对价格高企，下游跟涨情绪不足。

库存方面，截止7月12日，LME库存为149.61万吨，较前一交易日下降1万吨。截至7月12日，铝锭社会库存较上周上涨2.4万吨至83.40万吨。

观点：昨日最新公布的库存数据显示铝锭淡季仍在去库，铝价继续盘整于万九附近，表现相对坚挺。基本面上近期并没有很大变化，供应端云南地区部分前期生产受限的炼厂准备着手复产，消费端淡季下游需求边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待，比如我们前期一直推荐的多铝空锌在下半年仍是一个比较好的策略，单边上由于近期宏观不确定性依然高企，而有色板块整体受到宏观影响较多，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）