华泰期货：去库延续，锌铝维持震荡格局

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.90美元/吨，前一交易日贴水12.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于21850~21970元/吨；0#锌普通对2107合约报升水140~150元/吨；1#锌主流成交于21780~21900元/吨。早间持货商普通锌锭报至对2107合约报升水150~160元/吨，对SMM网均价贴水5元/吨，但市场现货交易清淡，后持货商下调升水报价，对2107合约升水140~150元/吨。进入第二时段，市场交投清淡，贸易商积极出货，现货市场报价基本在对2107合约升水140~160元/吨。锌价高位震荡，昨日下游拿货刚需为主，囤货意愿不强，贸易市场由于本月长单执行基本结束，但由于目前库存较低，贸易企业实际出货意愿一般。

库存方面，6月24日，LME库存为25.80万吨，较此前一日下降0.06万吨。根据SMM讯，6月21日，国内锌锭库存为12.29万吨，较此前一周下降0.92万吨。

观点：昨日锌价先抑后扬，整体走势仍以震荡为主。虽然之前官方公布的锌锭抛储数量略超预期，但随着美联储主席鲍威尔称不会仅仅因为担忧通胀而加息，将关注就业市场广泛指标，美元指数止涨回落，开始盘整，基本金属整体止跌反弹。基本面上，最新公布的数据显示锌锭依然在去库，消费端目前已经临近旺季尾声，下游需求可能边际走弱，同时供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前去库仍未停止，同时宏观流动性拐点并未正式来临，目前仍停留在宏观预期波动阶段，短期建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水26.25美元/吨，前一交易日贴水27.75美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

昨日早盘沪铝未能延续隔夜小幅上涨，自高位回落重心逐渐下移至18700元/吨下方，华东地区主流成交集中18620-18660元/吨，且成交重心不断下移，持货商出货积极，而下游延续采购弱势态势，接货并不积极态势下，造成现货转向贴水，对盘面实时贴水最大至贴水20元/吨附近，相较于昨日贴水扩大约20元/吨。此外，从周度去库水平看，整体去库速率在放缓，本周四国内社会库存降幅为中原（巩义）地区延续对抛储的影响，下游采购按需为主，早盘报价对华东贴水50元/吨，后随着成交低迷，持货商继续下调对华东贴水扩至60-70元/吨。

库存方面，截止6月24日，LME库存为160.91万吨，较前一交易日下降0.72万吨。截至6月21日，铝锭社会库存较上周下降0.9万吨至88.1万吨。

观点：昨日铝价同样以震荡为主，近期公布的下月抛储量5万吨基本符合市场预期。基本面上依旧喜忧参半，最新公布的库存数据显示去库速度持续放缓，供应端上周环保督查组进驻贵州，当地电解铝厂预计停产10万吨产能，但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退，消费端目前处于传统旺季尾部，下游需求预计边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待，但单边上目前由于宏观预期变化太快，波动较大，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。