华泰期货：7月抛储量公布 锌铝涨跌不一

锌：

现货方面，LME锌现货贴水13.55美元/吨，前一交易日贴水13.90美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于21690~21880元/吨，双燕成交于22760~21960，进口21660~21850元/吨；0#锌普通对2107合约报升水180~190元/吨，双燕对2107合约报升水250~260元/吨；进口锌对2107合约升水150~160元/吨；1#锌主流成交于21620~21810元/吨。早间持货商普通锌锭报至对2107合约报升水170~180元/吨，对SMM网均价平水附近。进入第二时段，市场交投转好，贸易商出货意愿不高，现货市场报价基本在对2107合约升水180~190元/吨。锌价低位反弹，下游拿货一般，多为刚需补库，贸易市场由于本月长单执行即将结束，市场交投一般，贸易商出货为主。

库存方面，6月22日，LME库存为26.00万吨，较此前一日下降0.06万吨。根据SMM讯，6月21日，国内锌锭库存为12.29万吨，较此前一周下降0.92万吨。

观点：随着上周美联储FOMC会议偏鹰以及国储正式发文宣布抛储，锌价持续承压，震荡下行。昨日已跌至年初的21500元/吨平台位置，晚间公布下月抛储3万吨后，略超市场预期，锌价继续承压。基本面上，虽然最新公布的数据显示锌锭依然在去库，但消费端目前已经临近旺季尾声，下游需求可能边际走弱，同时供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前去库仍未停止，同时宏观流动性拐点并未正式来临，目前仍停留在预期波动阶段，短期建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水21.25美元/吨，前一交易日贴水10美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

沪铝早盘持续修复此前跌幅，成交重心向18500元/吨附近靠拢，华东现货成交集中18500-18520元/吨，对盘面实时升水集中升水30-40元/吨，昨日华东地区采购相会活跃，对现货升水支撑力度提升。整体市场流动货源并未明显增加。

相对而言，巩义地区铝锭流动量增加，当地部分仓库集中到货，压制现有升水，早盘中原（巩义）地区铝价集中18500元/吨附近，对盘面升水20元/吨附近，较华东贴水10元/吨。

库存方面，截止6月22日，LME库存为162.39万吨，较前一交易日上涨1.10万吨。截至6月21日，铝锭社会库存较上周下降0.9万吨至88.1万吨。

观点：同样受到美联储议息决议以及抛储靴子落地影响，铝价近期偏弱震荡。但昨日公布的下月抛储数量5万吨，略低于预期，铝价止跌反弹。基本面上依旧喜忧参半，虽然最新公布的库存数据显示去库趋势仍然延续，但供应端上周环保督查组进驻贵州，当地电解铝厂预计停产10万吨产能，同时云南地区随着雨季来临限电影响正在消退，消费端目前处于传统旺季尾部，下游需求预计边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待，但单边上目前由于宏观预期变化太快，波动较大，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。