华泰期货：FOMC会议略超预期 锌铝继续承压

锌：

现货方面，LME锌现货贴水11.00美元/吨，前一交易日贴水15.00美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22640~22820元/吨，双燕成交于22750~22920元/吨，进口锌22620~22800元/吨；0#锌普通对2107合约报升水80~90元/吨，双燕对2107合约报升水180~200元/吨；进口锌对2107合约升水60~70元/吨；1#锌主流成交于22570~22750元/吨。锌价早盘跳水后低位震荡，然下游企业接货意愿较差，上海入库较少下持货商多挺价出货，然交投清淡，早间持货商普通锌锭报至对2107合约报升水80~90元/吨，对SMM网均价基本平水到贴水5元/吨。进入第二时段，锌价回升，市场高价交投较弱，市场报价基本在对2107合约升水80~85元/吨。整体看，上海市场交投情绪较差，下游企业仍等待锌价进一步下跌，整体现货交易表现一般。

库存方面，6月17日，LME库存为26.35万吨，较此前一日下降0.19万吨。根据SMM讯，6月15日，国内锌锭库存为13.21万吨，较此前一周下降1.06万吨。

观点：随着昨日美联储FOMC会议决定上调IOER与ON RRP利率各5个基点以及国储之前正式发文宣布抛储，锌价持续承压，震荡运行。基本面上，消费端目前已经临近旺季尾声，虽然下游仍有刚需补库，但供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退，同时上半年进口量的增加起到了一定补充作用，Q2去库不及预期。价格方面，虽然市场对于未来宏观的走势分化持续加剧，但宏观拐点依然未到，同时后续抛储数量仍未公布，不确定性依然较大，单边建议先以观望为主。

策略：单边：中性。套利：暂缓。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货升水3.25美元/吨，前一交易日贴水4.25美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

隔夜沪铝盘面价格有所收复昨日跌幅，早间盘面延续震荡向上趋势，华东现货成交集中18640-18650元/吨，对盘面升水10-20元/吨，现货升水较昨日小幅抬升10元/吨，一方面，国内铝锭社会库存环比上周四减少2.9万吨至89万吨，无锡、巩义等地降幅较大，另一方面，绝对铝价下移后，下游采购回暖，对升水产生支撑。

中原（巩义）地区现货成交价格集中对华东贴水30元/吨附近，实际对盘面贴水20元/吨附近，铝价回撤吸引部分下游采购，整体成交尚可。

库存方面，截止6月17日，LME库存为162.88万吨，较前一交易日上涨0.16万吨。截至6月15日，铝锭社会库存较上周下降2.5万吨至89.4万吨。

观点：同样受到美联储议息决议以及抛储靴子落地影响，铝价近期震荡运行。虽然最新公布的库存数据显示去库趋势仍然延续，但基本面上依然喜忧参半，供应端上周环保督查组进驻贵州，当地电解铝厂预计停产10万吨产能，但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退，消费端目前处于传统旺季尾部，下游仍有刚需补库。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，同时基本面上对价格仍有支撑，铝价宽幅震荡，单边上短期建议以观望为主。值得注意的是，长期来看，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：中性。套利：暂缓。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。