华泰期货：抛储靴子落地，锌铝承压下行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水15.00美元/吨，前一交易日贴水16.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22690~22860元/吨，双燕成交于22790~22970元/吨，进口锌22680~22850元/吨；0#锌普通对2107合约报升水80~90元/吨，双燕对2107合约报升水180~200元/吨；进口锌对2107合约升水70~80元/吨；1#锌主流成交于22620~22790元/吨。锌价早盘上行，贸易环节交投表现平平，且高价下游企业接受意愿较差，早间持货商普通锌锭报至对2107合约报升水80~90元/吨，对SMM网均价基本平水到贴水5元/吨。进入第二时段，市场交投仍清淡，市场报价基本在对2107合约升水80~85元/吨。整体看，节后贸易交投清淡，下游低价备货一般，整体现货交易表现一般。

库存方面，6月16日，LME库存为26.753万吨，较此前一日下降0.21万吨。根据SMM讯，6月15日，国内锌锭库存为13.21万吨，较此前一周下降1.06万吨。

观点：昨日国储正式发文宣布抛储，锌价承压下行，同时近期市场始终笼罩在美联储货币政策转向预期以及国内各部门多次喊话打击投机炒作行为的阴霾之中，即使最新锌社会库存显示仍在旺季去库，依然难改锌价震荡走势。基本面上，消费端目前已经临近旺季尾声，虽然下游仍有刚需补库，但供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退，同时上半年进口量的增加起到了一定补充作用，Q2去库不及预期。价格方面，虽然市场对于未来宏观的走势分化持续加剧，但宏观拐点依然未到，同时后续抛储数量仍未公布，不确定性依然较大，单边建议先以观望为主。

策略：单边：中性。套利：暂缓。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水4.25美元/吨，前一交易日升水15.75美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

沪铝当月换月至2107合约，盘面午前成交逐渐下移至18800元/吨以下，华东现货成交集中18820-18840元/吨，对盘面维持平水至升水20元/吨，中间商出货积极。受此前部分锁单进口货源到港影响，今日市场流通进口货源增加，主流报价集中对SMMA00铝价贴水30-50元／吨。进口货源补充一定程度上增加了华东区域现货铝锭流通性，对实际现货的升水产生一定压力。

中原（巩义）市场交投偏淡，实际成交对华东贴水下移至贴水50元／吨，相对于前期升水格局，当前受绝对价格高企影响，下游采购趋于谨慎。

库存方面，截止6月15日，LME库存为162.72万吨，较前一交易日下降1.30万吨。截至6月15日，铝锭社会库存较上周下降2.5万吨至89.4万吨。

观点：同样受到抛储靴子落地影响，铝价近期持续承压。虽然最新公布的库存数据显示去库趋势仍然延续，但基本面上依然喜忧参半，供应端上周环保督查组进驻贵州，当地电解铝厂预计停产10万吨产能，但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退，消费端目前处于传统旺季尾部，下游仍有刚需补库。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，同时基本面上对价格仍有支撑，铝价宽幅震荡，单边上短期建议以观望为主。值得警惕的是，长期来看，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：中性。套利：暂缓。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。